В эту пятницу на Нью-Йоркской фондовой бирже произойдет крупнейшее IPO в истории: именно в этот день гигантская e-commerce корпорация «Alibaba Group» собирается стать публичной компанией, реализовав на открытых торгах до 13% своих акций.
Ожидание этого события долго будоражило умы как профессиональных финансистов, так и тех, кого в США называют «average Joe» — простых обывателей и мелких частных инвесторов по всему миру, ищущих возможности добавить немного к своей зарплате. В этом тексте мы расскажем, чем так примечателен путь, проделанный китайским интернет-гигантом, а также соберем в одном месте все, что вам следует знать о пятничных торгах.
Кто этот парень?
Мы все любим истории успеха. История «Alibaba Group» — это современное переложение архетипичного сказочного сюжета о трудолюбивом рыбаке, который становится богатым купцом. В роли рыбака здесь выступает бывший учитель английского Джек Ма, который задумался о создании онлайн-инструмента, позволившего бы неисчислимым китайским производителям находить себе поставщиков и клиентов как внутри страны, так и за рубежом. Корпоративный легендариум ханчжоуской компании открывает страница, на которой изображен Ма, сидящий в 1999 году в нью-йоркской кофейне и спрашивающий подошедшую официантку, говорит ли ей о чем-нибудь слово «Алибаба». «Алибаба и сорок разбойников, — смеется американка. — Такой вроде хитрый парень, который спас деревню и разбогател?»
Джек Ма
Китай очень условно можно назвать деревней, также не факт, что Джек Ма и 17 его партнеров-основателей прямо уж спасли Поднебесную, однако то, что они сказочно разбогатели и создали потрясающий, востребованный продукт, сомнению не подлежит. Сегодня «Alibaba Group» — это 25 интернет-площадок для B2B, B2C и C2C торговли, место в десятке наиболее посещаемых сайтов мира, штат из 24 000 человек и оборот в 170 миллиардов долларов ежегодно, больше, чем у крупнейших американских игроков «Amazon» и «eBay», вместе взятых.
Создав в 1999 году сайт «Alibaba Online», Джек Ма и партнеры стали быстро наращивать обороты, к 2001 подняв около $25 миллионов инвестиций от «Goldman Sachs», «Fidelity», японского «Softbank» и пары других финансовых институтов, что на тот момент было для них серьезной суммой. Забегая вперед, скажем, что только за последний год «Alibaba» сами сделали «покупок» на 3,5 миллиарда долларов, что демонстрирует то, насколько взрывной рост пережила корпорация за последние 10+ лет. Тогда же компании удалось выйти в прибыль, продавая рекламу и продвижение на своих площадках.
В 2003 году был запущен интернет-аукцион taobao.com, снискавший огромную популярность в Китае и за его пределами благодаря отсутствию какой-либо комиссии со стороны сайта и простоте использования. Годом позже для нужд пользователей была создана собственная платежная система «Alipay», позже выделенная в отдельный бизнес. Чтобы прояснить масштаб, скажем лишь, что «Alipay» пользуются более 300 миллионов человек, что значительно превосходит более известные российскому интернет-пользователю «WebMoney» (около 30 миллионов аккаунтов) и «PayPal» (~110 миллионов).
В 2005 году находящийся на пике формы «Yahoo!» платит $1 миллиард за 40% долю в компании. Наверное, это был самый лучший способ, которым когда-либо тратили миллиард долларов. Половина этих акций была через 7 лет выкуплена у «Yahoo!» самой «Alibaba» за $7,6 миллиарда, а оставшиеся 20% сегодня стоят примерно столько же, сколько вся американская корпорация. Другой крупный акционер Алибабы — «Softbank» — владеет 35 процентами компании, которые, будучи оценены рынком в соответствии с прогнозом и реализованы, смогут принести ему $52 000 000 000 при собственной рыночной капитализации банка в районе «всего» $9 миллиардов. Поистине, Алибаба озолотил тех, кто помог ему деньгами, когда он еще только подбирал волшебное слово.
Динамика рыночных котировок крупнейших акционеров «Alibaba Group» — «Softbank» и «Yahoo!» Нетрудно заметить, как благотворно для бизнеса владение крупной долей в «Алибабе»
После «Таобао» бизнес компании стал прирастать новыми направлениями как снежный ком. Новые, все более специализированные площадки, шоппинг-поисковик, платежные решения, логистика и почтовые отправления, производство медиа-контента, услуги по хостингу и софт-разработке, мобильная операционная система и мессенджеры, блог-платформа, видеохостинг и многое другое. Однако центральным элементом китайской корпорации и сегодня остается e-commerce: на долю «Alibaba» приходится половина объема всех электронных денежных транзакций внутри КНР, 60% всех почтовых отправлений, а в последний «день холостяка» (аналог американских «Black Friday» — день массовых распродаж, устраиваемый в Китае каждый год в «самый одинокий день в году» — 11 числа 11 месяца) за 24 часа на площадках компании было продано товаров на беспрецедентную сумму в $3,07 миллиарда.
Однако довольно истории — давайте разберемся с тем, что произойдет в эту пятницу.
Из-за чего весь ажиотаж?
IPO — Initial Public Offering — это первичное предложение на продажу на открытом рынке акций частной компании, посредством чего она приобретает статус публичной. Компания, выходящая на IPO, может ставить перед собой разные задачи: в некоторых случаях таким образом менеджмент надеется получить средства, необходимые для развития и экспансии, в некоторых это результат внутрикорпоративной борьбы, призванный изменить структуру собственности, кроме того, это возможность кэш-аута для первоначальных инвесторов и первых сотрудников, работавших не за зарплату, а за долю. Однако в случае с Алибабой, не испытывающим проблем с наличностью (около $60 миллиардов на конец 2013 года) и имеющим полное взаимопонимание между основными акционерами, на первый план выходит другая причина: IPO и публичный статус принесут корпорации дивиденды в виде колоссального медиа-отклика, значительно продвигая гиганта на пути от глобального присутствия к глобальному доминированию.
Слухи об IPO Алибабы носились в воздухе с 2010 года, неизменно указывая на Гонконг как на место грядущего листинга. Изначальный план и в самом деле предполагал выбор Гонконгской фондовой биржи (HKEx), где ранее уже с большим успехом стартовал другой китайский интернет-гигант — компания «Tencent». Однако годы переговоров с фондовым регулятором Ароматной Гавани закончились ничем: обязательным условием Джека Ма было сохранение его группой контроля над Советом директоров после IPO, несмотря на владение всего 13% компании. Это идет в разрез с базовым принципом гонконгской биржи «одна акция — один голос», и, хотя часть директората HKEx высказывалась за то, чтобы сделать для «Alibaba» исключение, в итоге регулятор на это не пошел, опасаясь имиджевых потерь и недовольства других участников рынка.
Потеря Алибабы стала тяжелым ударом для переживающего не самый удачный год HKEx, который, по разным оценкам, мог одним махом получить примерно 15%-ный прирост в своих годовых показателях и привлечь к листингу другие компании. После отказа от размещения в Гонконге взгляд основателя компании естественным образом переместился за океан, где за его внимание начали бороться такие биржи, как NASDAQ и NYSE, ни одна из которых не испытывала никаких проблем с тем, чтобы допустить к обращению неравноправные акции или иным способом обеспечить номинальным тринадцати процентам полный контроль над дальнейшим развитием корпорации. Напротив, для американского фондового рынка такая ситуация скорее обычна: и «Facebook», и «Google» при размещении на NASDAQ выпустили в оборот неголосующие акции, лишив новых инвесторов каких-либо прав в части решения вопросов корпоративного управления.
Если бы IPO Алибабы происходило несколько лет назад, до публичных предложений Твиттера и Фэйсбука, мы были бы вправе ожидать от китайцев выбор NASDAQ, имеющей репутацию биржи для технологических компаний. Однако, после того как дебют крупнейшей в мире социальной сети на NASDAQ был омрачен многочисленными техническими неполадками, а сервис микроблогов нарушил негласное правило и с блеском запустил свой тикер на NYSE, весы ощутимо качнулись в сторону последнего.
Так и произошло: в начале лета 2014 года было объявлено о достижении договоренности между «Alibaba Group» и NYSE. В отличии от FB и Google, Алибаба не будет выпускать неравноправные акции, однако зафиксирует в уставе следующее положение вещей: группа Джека Ма представляет акционерам кандидата в Совет директоров, которого те могут отвергнуть. В этом случае группа обязана выбрать другого человека, однако второй раз голосования не происходит — он занимает свое место в качестве директора вне зависимости от согласия других акционеров. Однако такие меры, судя по всему, и не потребуются: и «Yahoo!», и «Softbank» заранее заявили о безоговорочной поддержке своими голосами любых кандидатов от группы основателя.
Из всех возможных буквенных сочетаний Джек Ма выбрал для обозначения компании на бирже (тикера) слово «BABA», которое уже через сутки прочно войдет во все мировые сводки финансовых новостей и ленты котировок. Для китаеговорящего человека «baba» на слух воспринимается так же, как счастливое для жителей Поднебесной число «8», повторенное дважды. Подобный символизм в деталях является очень характерной для китайцев чертой: вспомните дату пекинской Олимпиады. Однако в этом также можно усмотреть своеобразный «привет» главному конкуренту Алибабы в США — компании «Amazon», разместившейся в далеком 1997 под тикером AMZN, что, конечно, легко читается как «Amazing» — «потрясающий».
На фоне ажиотажа инвесторов «Alibaba», как ожидается, поднимет первоначальную цену акции с $65 до $68-70. При реализации всего пакета выставляемых на продажу акций капитализация компании (рыночная стоимость одной акции, помноженная на их общее количество) достигнет $163 миллиардов, обойдя «Amazon» (153) и не слишком далеко отстав от переживающего взлет «Facebook» (201). Для сравнения: самая дорогая компания в мире (Apple Inc.) стоит сегодня в районе $603 миллиардов. О размере IPO судят по объему привлеченных компанией средств, и абсолютный рекорд на сегодня принадлежит «Сельскохозяйственному Банку Китая» (один из четырех китайских госбанков), выручившему в 2010 году $22,1 миллиарда. У «Alibaba Group» есть все шансы пробить эту планку — вот почему грядущее IPO называют крупнейшим в истории.
И, пока интернет полнится стратегиями входа и выхода, давайте откинемся в кресле и понаблюдаем за тем, как крокодил из Янцзы (так Джек Ма однажды охарактеризовал себя в ответ на вопрос, как он собирается справляться с американскими финансовыми акулами) почувствует себя в пенных водах американского фондового рынка.
