Что случилось с экономикой 17—23 января 2015 г.? Специальный доклад только для подписчиков «Спутника и Погрома»

Что случилось с экономикой за неделю. 17–23 января 2015 г.? В этом выпуске: из России выдавливают Total, но приветствуют Schlumberger, нефть по прежнему не дает повода для оптимизма, Швейцария спасается от евро, аграрии бросают импортозамещение, Максим Ноготков снова водит всех за нос, никто не любит «Ютэйр», ЦБ поможет сохранить деньги ФНБ, Украина ждет «ЛУКОЙЛ» в суде. Специальный еженедельный доклад только для подписчиков «Спутника и Погрома».

Total больше не нужна

Французская компания Total, несмотря на все громкие заявления и амбициозные планы, как оператор работает в России только на одном месторождении — Харьягинском в Ненецком АО. На прошедшей неделе стало известно, что работой компании недовольны в Минэнерго: Total не выполняет план по добыче нефти и утилизации попутного нефтяного газа. Претензии не надуманные: дела с Харьягинским месторождением действительно обстоят не лучшим образом. Выйти на пик добычи в 3,2 млн тонн в год изначально планировалось в 2013 году, но планы скорректировались. Сейчас пик оценивается в 2 млн тонн в год и будет достигнут не раньше 2017 года. С утилизацией попутного газа тоже не всё гладко. Компания «Глобалстрой-инжиниринг» (ГСИ) не так давно выполнила основной объем работ по установке системы утилизации, но Total законсервировала установку — вмешались санкции, лишившие работу ГСИ смысла без западных технологий и оборудования. Сама ГСИ в итоге так и не получила 200 млн долларов, причитавшихся ей по контракту, и сейчас требует 13 млрд рублей в суде.

Не нравится государству и то, что работа Total на Харьягинском проекте сопряжена с высокими издержками. Этому недовольству, кстати, не первый год. Еще в середине 90-х, когда Total только входила в проект, несколько лет ушло на борьбу с местными ненецкими властями, которых тоже не устраивала высокая смета, выданная французами. До сих пор многие припоминают Total ту историю, полагая, что компания неплохо нажилась на государственных деньгах.

Сегодняшнее недовольство французскими партнерами так велико, что речь даже идет о передаче функции оператора Харьягинского месторождения российским компаниям. Главным кандидатом рассматривается государственная «Зарубежнефть», которая в последние годы ведет себя достаточно амбициозно, планируя в три раза увеличить объемы нефтедобычи к 2030 году.

Вполне может быть, что претензии Минэнерго справедливы. Однако даже в этом случае риски ухода Total из Харьягинского проекта (не самого крупного, надо сказать) перевешивают плюсы от вхождения в него амбициозной «Зарубежнефти». Напомним, что в конце октября после гибели Кристофа де Маржери дальнейшая позиция Total в отношении России рассматривалась едва ли не большим индикатором доверия к РФ со стороны международных инвесторов, чем международные кредитные рейтинги. Сейчас страсти, конечно, улеглись. Видимо, это и позволяет российским чиновникам с такой легкостью обвинять французские компании в том, что они подделывают молоко (см. историю с Минсельхозом и Danone), или в том, что не могут эффективно работать на суровой русской земле. Что ж, главное ведь чтобы китайские инвесторы в РФ чувствовали себя хорошо.

…когда есть Schlumberger

Действительно, зачем России Total, если у отечественной нефтянки скоро появится новый крупный инвестор? Французско-американская нефтесервисная компания Schlumberger (крупнейшая в мире) покупает почти половину (45,65% акций) крупнейшей российской буровой компании Eurasia Drilling Company. Предполагается, что сначала EDC возьмет в долг у будущего покупателя 991 млн долларов, выкупит с рынка свои депозитарные расписки, обращающиеся на Лондонской бирже (порядка 31% акций по 22 доллара за бумагу), а затем передаст эти бумаги Schlumberger. Затем Schlumerberg выкупит еще около 15% акций у нынешних крупных собственников, на что пойдет еще 483 млн долларов. Если прибавить к этой сумме стоимость опциона (который предполагает, что в будущем Schlumberger может получить над EDC 100-процентный контроль) и выплаты по соглашению о запрете конкуренции, половина EDC обойдется покупателю в 1,7 млрд долларов. Примечательно, что цена в 22 доллара за акцию — выше нынешних котировок EDC, которые сейчас находятся на уровне порядка 21 доллара. По подсчетам российских инвестаналитиков, эта сумма эквивалентна оценке EDC в 5,8–7 капитализаций к EBITDA. Для сравнения, у еще одного мирового нефтесервисного гиганта Halliburton этот показатель составляет 6,2. Неплохая цена, учитывая тяжелое положение, в котором находится нефтяная индустрия во всем мире и особенно — в РФ.

Сотрудничество между EDC и Schlumberger началось еще в 2011 году, когда компании обменялись активами. Но 4 года совместной работы — это, конечно, не повод тратить в России 1,7 млрд долларов. Скорее всего, покупая EDC, Schlumberger планирует закрепиться на российском нефтесервисном рынке (доля EDC оценивается в 30%) в обход санкций. Сегодня европейским и американским компаниям запрещено поставлять в Россию оборудование, необходимое для добычи трудноизвлекаемой нефти. А потребности РФ в таком оборудовании высоки: традиционные месторождения близятся к исчерпанию, необходимо выходить на шельф или заниматься добычей сланцевой нефти. При этом санкции не запрещают той же Schlumberger работать в России и развивать здесь центр компетенций: поставлять обычное оборудование и дорабатывать его исходя из конкретных потребностей. Насколько возможен такой вариант развития событий — покажет время. О том, что Schlumberger — желанный гость в России говорит то, что «ЛУКОЙЛ», по слухам, не против привлечь компанию к совместной работе на Баженовской свите — той самой, откуда в конце прошлого года ушла Total.

Хорошо ли все это для России? С одной стороны, получить западные технологии и оборудование в обход санкций — весьма привлекательная идея. С другой, идеальным для РФ было бы создание собственной крупной национальной нефтесервисной компании, способной перенимать современный мировой опыт и осуществлять собственные разработки. Но двигаться в этом направлении — безумно сложно. Куда легче, конечно, распродавать собственные активы европейцам, американцам и китайцам.

Швейцария спасается от евро

На прошлой неделе национальный банк Швейцарии (CNB) поверг в хаос мировые валютные рынки, отвязав курс франка от евро. Для начала необходим небольшой исторический экскурс. В 2010 году за франк давали 0,7 евро, в 2011-м — уже 1 евро. Причина укрепления швейцарской валюты прозаична: массированный перевод денег из иностранных банков в главную «тихую гавань» в мире, а значит — в франк. Дорогой франк бил по конкурентоспособности швейцарской экономики, в первую очередь — ее экспортной и туристической составляющей. Поэтому и был введен потолок в 1,2 франка за евро и оборонял эти уровни CNB почти четыре года. За один только 2012 год регулятор потратил более 200 млрд долларов, увеличив на эту же сумму свои ЗВР. Для сравнения: Банк России в прошлом году потратил на поддержание рубля порядка 100 миллиардов своих резервов.

Что же произошло 16 января, когда CNB без предупреждения отвязал курс франка от евро? Курс национальной валюты устремился в облака: в моменте скачок доходил до 30%. Фондовый рынок рухнул на 15%, ставки межбанковского рынка ушли в минус. Вы берете деньги, а вам за это еще и приплачивают — парадокс, но только так CNB может смягчить негативный эффект от роста курса для национального бизнеса.

Первыми в результате произошедшего пострадали, конечно, спекулянты: брокеры и форекс-конторы. Логика тут простая: на колебаниях валютных пар, как правило, играют не только на собственные, но по большей части на заемные, привлеченные у брокера деньги. Когда Нацбанк Швейцарии резко меняет свою политику, к которой весь мир привык за четыре года, клиенты брокеров терпят убытки и проигрывают занятые деньги. В результате о банкротстве сразу же заявил форекс-брокер Alpari (UK) Limited, еще 4–5 международных брокеров находятся в крайне бедственном положении. Еще хуже — в том плане, что муки будут долгими — восточноевропейским странам, чьи компании и граждане брали кредиты в франках. Например, поляки должны по ипотечным кредитам, номинированным в швейцарской валюте, 9,4% ВВП своей страны. Еще в ноябре прошлого года эта цифра составляла 7,7%. О том, что неплохо бы польским банкам начать кредитовать под отрицательный процент, сейчас говорят даже во властных кругах страны. Лучше всего в свою очередь Венгрии, которая, словно волею божественного провидения, перевела в прошлом году все правительственные кредиты из франков в форинты.

Потери ждут и саму Швейцарию. Самый очевидный удар пришелся по золотовалютным резервам Нацбанка, которые номинированы преимущественно в иностранных валютах. По разным оценкам, в конце прошлой недели CNB потерял от 60 млрд до 110 миллиардов франков. Ну и, конечно же, трудные времена начнутся у швейцарской экономики, которую все предыдущие годы поддерживал слабый курс. Российские олигархи, конечно, продолжат ездить в Швейцарские Альпы, но для всех остальных это станет куда дороже.

В чем причины такого поступка CNB, который еще неделю назад говорил, что потолок в 1,2 франка за евро — основа монетарной политики страны? Новостей о том, что в Нацбанк страны перешли на работу сотрудники российского ЦБ последнее время не появлялось, значит говорить о роковой ошибке не приходится. Так что наиболее вероятная причина — в Швейцарии ждут резкого падения евро. Не ослабления, а именно обвала, вполне, может быть, соответствующего по масштабам российской девальвации. Не так уж важно, чем оно будет вызвано: возможным выходом из зоны евро Греции или программой количественного смягчения. Главное, что в CNB уже не считают возможным поддерживать курс франка на прежних уровнях и в ожидании грядущей бури готовы даже пожертвовать стабильностью собственной экономики.

Ноготков всех обманул

История вокруг группы компаний «Связной» Максима Ноготкова обрела второе дыхание. Напомним, что в середине ноября прошлого года холдинг допустил дефолт перед «Онэксимом» Михаила Прохорова. После пары дней переговоров Ноготков вынужден был расстаться с 90% кипрской компании Trellas, через которую он контролировал свои разношерстные активы, в пользу «Онэксима» и НПФ «Благосостояние». Выходило все изначально следующим образом: Ноготков остается в сетью Pandora и Связным банком, все остальное — в первую очередь ритейлер «Связной» — забирают кредиторы. Но уже через пару недель дней стало известно, что Ноготков вместо того, чтобы подписывать документы, ведет переговоры с владельцем Финпромбанка Анатолием Гончаровым, обещая ему отдать контроль над ритейлером в обмен на финансовую помощь Связному банку. В 2000-х у Ноготкова получалось проворачивать такие изящные схемы, выходя сухим из воды. Но сейчас на дворе хищный 2015 год: Гончаров, конечно, влил в капитал банка 11 млн евро, что позволило последнему продержаться на плаву, но тут же выяснилось, что «Онэксиму» и НПФ «Благосостояние» предпринимательский талант Ноготкова пришелся не по душе. В начале декабря долг Ноготкова и 90% компании Trellas были переуступлены компании Solvers Олега Малиса, младшего брата Александра Малиса, главы «Евросети». В отличие от предыдущих договоренностей, Малис планировал забрать у Ноготкова еще и Связной банк. Последний развел руками, согласился отдать новому владельцу свое любимое детище и помогать ему советами, и отдал распоряжение об отчуждении акций Trellas в пользу Малиса. А через несколько дней отменил (!) его. Теперь Малис судится с Ноготковым в судах Кипра и Лондона. Увлекательная задача — решить, кому и сколько Ноготков сейчас должен — осложняется тем, что у группы компаний «Связной» есть еще немало кредиторов, крупнейшие из которых (Сбербанк и Промсвязьбанк) могут заблокировать любую сделку с холдингом. А банкиры, по слухам, на стороне Ноготкова: у них нет уверенности, что Малис будет развивать ритейлер и банк. В итоге вокруг «Связного» разворачивается настоящий финансовый водевиль, следить за которым и впредь — одно удовольствие.

Никто не любит «Ютэйр»

Правительство с прошлого года раздумывает, тратить или нет государственные деньги на спасение «Ютэйра», третьего по размерам российского авиаперевозчика, задыхающегося в долгах и судебных исках. За правительство все решили конкуренты «Ютэйра» — «Аэрофлот» и «Сибирь» (S7). Руководители этих компаний, Виталий Савельев и Владимир Объедков, написали вице-премьеру Игорю Шувалову письмо, в котором настойчиво попросили не спасать незадачливого перевозчика. Письмо было направлено еще в декабре, но о его содержании стало известно только сейчас. Причина такого заявления одна: «Ютэйр» — безответственная компания, долгие годы проводившая политику рыночной экспансии за счет демпинга. Если ее сейчас спасти — отрасли, стоящей на пороге кризиса, будет только хуже. Падающего подтолкни и все в таком духе. Чтобы клиенты «Ютэйра» не чувствовали себя брошенными на произвол судьбы, «Аэрофлот» и S7 предлагают до конца февраля возить их бесплатно, если «Ютэйр» перестанет существовать с 12 января. Есть ощущение, что к этому манифесту с удовольствием присоединился бы еще один перевозчик — «Трансаэро», но ему, видимо, не до того: в прошлом году он сам обратился в правительство за помощью, получив в конце декабря 9 млрд рублей трехлетних госгарантий.

Не вникая в тонкости рынка авиаперевозчиков нужно отметить, что в претензиях господ Савельева и Объедкова есть доля истины. Банкиры — те, которым «Ютэйр» задолжал — разумеется, говорят, что перевозчик уже лет десять находится в состоянии перманентного банкротства, но что-то его постоянно спасает. Что-то — это, очевидно, главный акционер в лице «Сургутнефтегаза», который сейчас, видимо, задается совсем иным, нежели чиновники, вопросом: «Сдать или не сдать?»

Аграриям не нужно импортозамещение

В первую очередь силы финансового подразделения МЧС нужно будет направить на помощь сельскому хозяйству. Еще и полгода не прошло с того момента, как аграрии начали превращаться в ключевой драйвер российской экономики, как оказалось, что все речи про импортозамещение и развитие АПК — пустое место. Да, конечно, селу пообещали на днях выделить целых 50 млрд рублей «для нивелирования конъюнктурных и природно-климатических рисков». Но недавний опрос РБК показал, что этих денег сельхозпроизводители не особо ждут. Опрошенные редакцией агрохолдинги заявили, что готовятся резать инвестпрограммы в 2015 году. В живых останутся только проекты, которые реализуются уже не первый год, остальные пойдут под нож. Перечислим: «Черкизово» и «Русагро» отказываются от свинокомплексов в Воронежской области и под Тамбовом, «Агро-Белогорье» не будет строить восемь свиноводческих комплексов и завод по производству кормовых добавок, «Русское море» замораживает на неопределенный срок строительство завода по выращиванию малька атлантического лосося в Мурманской области, «Белая дача» передумала строить заводы по производству салатов в Азове, Новосибирске и Санкт-Петербурге, «Легенда Крыма» пытается снизить себестоимость крупнейшей в Крыму винодельни.

Проблема у всех, по сути, одна и та же: девальвация и высокие ставки. Кто-то еще сетует на возможное падение потребительского спроса.

Украина против «Роснефти»

Нынешние объемы потребления газа на Украине позволяют сделать выводы, что в нынешнем отопительном сезоне Киеву потребуется еще не менее 4,2 млрд кубометров газа стоимостью около 900 млн долларов. Тепло и готовая еда стоят денег. Заплатить их нужно уже через пару недель. Как разрешить эту проблему? Верно. Завести уголовное дело на российских нефтяников. Именно так и поступило главное следственное управление Службы безопасности Украины. СБУ подозревает российский «ЛУКОЙЛ» и ВЕТЭК украинского бизнесмена Сергея Курченко в легализации доходов и финансировании терроризма. По версии силовиков, перечисленные выше компании через порты Феодосии, Херсона, Измаила, Николаева и Одессы, а также пункты пропуска на границе с Белоруссией организовали контрабанду более 2 млн тонн нефтепродуктов на сумму порядка 2 млрд долларов. Полученные деньги участники преступной схемы не положил в свой карман, а отправили ополчению ДНР и ЛНР. Поступок достойный восхваления, правда, совершали его злоумышленники в 2013–2014 годах, когда ДНР и ЛНР еще не существовало. А что касается «ЛУКОЙЛа», то компания Вагита Алекперова фактически ушла с украинского рынка в середине 2014 года, продав ВТЭК Одесский НПЗ, который позже ушел за долги ВТБ. Сейчас на территории республики «ЛУКОЙЛу» принадлежит только один актив — «ЛУКОЙЛ-Карпатнефтехим».

Говорят, что истинных причин для атаки силовиков две: во-первых, сам ВЕТЭК Сергея Курченко, который символизирует для нынешнего Киева старый режим Виктора Януковича, а во-вторых, тот самый «ЛУКОЙЛ-Карпатнефтехим», который украинцы были бы не прочь национализировать, так же как ранее поступили с нефтепродуктопроводом «Самара-западное направление», принадлежавшим дочерней компании «Транснефти».