Считается, что август — крайне неудачный месяц для России. В принципе, то, что сейчас происходит с нефтяными котировками и рублем, прекрасно подтверждает этот печальный тезис. Правда, на этот раз мы не одиноки. Нынешний август рискует стать роковым для всей мировой финансовой системы.
Началось все в пятницу, 21 августа, после того, как утром были опубликованы данные по индексу деловой активности PMI для Китая (Caixin China). Логика индекса, рассчитываемого банком HSBC и агентством Markit Economics для десятков стран, проста: если его значение выше 50, то деловая активность в стране увеличивается, если ниже — сокращается. Еще в июле Caixin China находился на уровне 47,8 пункта, большинство аналитиков по итогам трех августовских недель ожидали роста до 48,1. Однако статистика оказалась неутешительной: индекс упал до 47,1 пункта — зафиксированное замедление промышленного сектора Поднебесной оказалось максимальным за последние шесть лет.
Этого оказалось достаточно, чтобы запустить на фондовом рынке Китая очередную волну распродаж. К концу торговой сессии индекс Шанхайской фондовой биржи (Shanghai Composite) рухнул на 4% до 3507 пунктов. Выходные закончились, и стало хуже: после того, как индекс упал еще на 8,5% (крупнейшее однодневное падение с 2007 года), правительственное информагентство «Синьхуа», до этого крайне осторожное в формулировках, окрестило 24 августа «черным понедельником». Таким образом, всего за неделю китайский фондовый рынок потерял 19,2%, вернувшись к мартовским уровням.
Всего же с июньского пика (5131 пункт) Shanghai Composite потерял 37%, и, судя по всему, ему еще есть куда падать: в ноябре прошлого года, когда китайский фондовый пузырь только начинал надуваться, индекс составлял всего 2400 пунктов. И, разумеется, ни у опытных финансистов, ни у рядовых китайцев, перепутавших биржу с казино, не осталось надежды на восстановление, которое еще пару месяцев назад казалось вполне реальным.
Затем биржевая паника перекинулась на рынки других стран. Напомним, что в июне, когда падение китайского фондового рынка только началось, реакция мировых рынков была крайне сдержанной. Затем общая нервозность начала усиливаться по мере появления негативных статистических — одна хуже другой — сводок. Неожиданная 2-процентная девальвация юаня, проведенная властями КНР в начале августа, отразилась на сырьевых рынках и валютах развивающихся стран. А вот последствия пятничного обвала в полной мере докатились до Европы. Так, немецкий индекс DAX в пятницу обвалился на 4,7% до 9835 пунктов — минимум с начала года. Хотя, справедливость ради, стоит отметить, что падать он начал еще в апреле — за два месяца до китайского рынка — и на сегодняшний день потерял уже 21%.
Но что самое тревожное — не остались в стороне от китайских проблем США. В пятницу на 3% снизились основные американские фондовые индексы Dow Jones, S&P-500 и NASDAQ. Последний раз такая коррекция наблюдалась в конце 2011 года на волне греческих проблем и «арабской весны». Одновременно подскочил на 46% индекс волатильности VIX, рассчитываемый Чикагской торговой опционной биржей (CBOE), который отражает настроения инвесторов и ласково называется «индексом страха». На момент написания этого текста VIX составляет почти 37 пунктов, считается, что 15 пунктов — тот рубеж, после преодоления которого уже можно начинаться беспокоиться.
Минувшие выходные в этой связи стали одними из самых тревожных для инвесторов и финансистов по всему миру. Прибавляло седых волос и мучительное ожидание: торги в США стартовали, когда стало понятно, что чуда не случится: падало почти всё. Приведем небольшой список мировых потерь. Минус 9% на фондовом рынке Индии, минус 3% в ЮАР. С начала года на 36% обесценился бразильский реал, на 23% — мексиканский песо, на 15% — южнокорейская вона. Зато показали рост швейцарский франк, японская иена и золото — стандартные «тихие гавани» для перепуганных инвесторов. Страшные вещи творятся с нефтяными котировками: нефть марки Brent по итогам понедельника торгуется ниже 44 долларов за баррель. Рубль, как и положено, самозабвенно следует за ней: официальные курсы ЦБ на вторник для доллара и евро — 70,85 и 82,1 рубля — цифры, которые последний раз мы видели в декабре 2014-го. Интересные вещи происходят и у наших нефтяных соседей. Так, в Азербайджане ограничили продажу валюты населению до 1000-5000 долларов в руки. Зато подорожал казахстанский тенге, отыгравшись, видимо, за фантастическое 35-процентное падение на прошлой неделе.
Но вернемся к США. Торговая сессия, стартовавшая в 16:30 по московскому времени, началась с фантастического обвала. Индекс Dow Jones на открытии впервые в истории (самый крупный провал — 777 пунктов в сентябре 2008 года) потерял сразу 1000 (!) пунктов, обвалившись до 15490 пунктов. По S&P-500 провал составил 100 пунктов или 5% — утро началось с 1868 пунктов. Представители Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) даже заявили, что остановят торги, если падение превысит 7%. Нефть Brent после этого рухнула до 42,57 долларов за баррель.
Затем, конечно, произошел отскок: в 19:00 по московскому времени Dow Jones составлял 15820 пунктов, S&P — 1925 пунктов. Но страх, паника и безумие только крепли. Кандидат на президентский пост от республиканцев, слегка сумасшедший миллиардер Дональд Трамп, написал в твиттере, что в американском обвале виноваты китайцы и в очередной раз призвал сограждан голосовать за себя. Спустя час китайское «Синьхуа» сообщило, что в Шанхайском падении виноваты американцы: «под влиянием значительного падения котировок на американском фондовом рынке, произошедшего на прошлой неделе, торги почти на всех фондовых биржах мира завершились падением котировок, что усиливает пессимизм китайских игроков». Лучше всех в этот страшный понедельник вели себя русские люди: мы ждали, но так и не увидели огромных очередей у обменников.
Почему нам так важно, что происходит на американском рынке? Во-первых, речь идет о крупнейшей экономике мира, от финансового рынка которой зависит самочувствие почти всех развитых и развивающихся стран. Во-вторых, нынешний обвал в США может стать триггером для второго витка мирового кризиса, которому многие прочат роль новой Великой Депрессии. Последние годы фондовые площадки Америки жили будто бы в отрыве от всего мира, демонстрируя удивительное спокойствие и благополучие. Так, значение индекса S&P-500 даже после пятничного падения было почти на 40% выше пиков, предшествовавших двум последним кризисам: 2000 года, когда лопнул доткомовский пузырь, и 2007 года, когда рвануло на рынке ипотеки. При этом особых успехов американская экономика не демонстрирует несмотря на то, что в общественном мнении успешно сформирован мифический образ страны, преодолевшей последствия кризиса 2008 года. С середины 2011 года совокупная чистая прибыль почти девяти сотен крупнейших американских компаний толком не изменилась, зато их капитализация выросла на 60%. В чем причина такого ошеломительного и оторванного от экономической реальности роста? В первую очередь мы, разумеется, наблюдаем последствия «количественного смягчения» — целой эпохи фактически бесплатной раздачи денег Федеральной резервной системой. Причем растекавшийся сначала по Америке, а затем и по всему миру капитал шел не столько на инвестиции и рост производства, сколько выплескивался на фондовый рынок, провоцируя ничем не обеспеченный рост капитализации американских эмитентов.
Бесконечно все это не могло продолжаться, даже тщательно замаскированные проблемы когда-нибудь да должны были вылезти на поверхность. Однозначные выводы делать рано — стоит подождать хотя бы среды, чтобы понять: стоит нам готовиться к худшему, или всё-таки на этот раз пронесло.
Но, будем честными, этого обвала мы ждали очень давно.
