Что случилось с экономикой за неделю 31 октября — 7 ноября 2014 г.: ЦБ работает над ошибками на валютном рынке и делает новые на денежном, депутаты затевают разбойничьи игры с малым бизнесом, США подозревают Геннадия Тимченко в коррупции, «Газпрому» удается занять на западе, «ЛУКойл» выступает против естественных монополий, Минэкономразвития — против КПРФ, а ФАС — против нефтяников (и «ЛУКойла» в том числе). Специальный еженедельный доклад только для подписчиков «Спутника и Погрома».
ЦБ работает над ошибками…
Центральный банк отпустил рубль в свободное плавание. Именно так можно расценивать его заявление о том, что суточный объем валютных интервенций, направленных на поддержку курса национальной валюты, отныне не будет превышать 350 млн долларов. А значит, если бивалютная корзина и дальше будет штурмовать исторические вершины, до конца ноября ЦБ потратит на ее усмирение не больше 5,3 млрд долларов. Для сравнения: за последнюю неделю ноября Банк России, спасая рубль, продал на валютном рынке больше 13 млрд долларов.
Рано или поздно ЦБ все равно отказался бы от неограниченных валютных интервенций: о том, что рубль со временем превратится в валюту со свободным курсообразованием, говорилось еще четыре года назад. События последних месяцев заставили поторопиться. Причин для этого достаточно. Во-первых, ситуация на рынке, кажется, дошла до того, что сколько валюты ни трать на поддержание курса рубля, он все равно будет падать — в силу уже психологических причин. С начала года международные резервы РФ сократились с 510 до 439 млрд долларов. Тратить их и дальше октябрьскими темпами было бы уже опасно. По оценкам экс-министра финансов Алексея Кудрина, нынешняя величина ЗВР лишь ненамного превышает шестимесячный российский импорт — а за этим рубежом, как правило, начинаются проблемы с валютными расчетами.
Во-вторых, сама система денежного предложения в России делает масштабные валютные интервенции малоэффективными. Продавая валюту, ЦБ автоматически изымает из системы рублевую ликвидность. Чтобы не допустить проблем с расчетами — на этот раз на внутреннем рынке — он должен предоставить банкам аналогичную сумму в виде кредитов. Очевидно, что банки на часть полученных от ЦБ рублей покупают валюту, подталкивая курс вниз. В итоге получается абсурдная вещь: ЦБ продает валюту сам себе, а рубль падает.
Ограничив свое присутствие на валютном рынке, ЦБ в то же время не отказал банкам в валютном рефинансировании. А после дешевеющей нефти нехватка валюты для рефинансирования внешнего долга — ключевая причина нынешней девальвации. Основным инструментом поддержки станут аукционы валютного репо. До 2016 года ЦБ планирует выдать банкам как минимум 50 млрд долларов валютных кредитов. На сегодняшний день было проведено уже два таких аукциона, спрос на которые оставлял желать лучшего. Из 3,5 млрд долларов, предложенных ЦБ, банки взяли всего 252,3 миллиона. Но связано это, скорее всего, с тестированием нового инструмента. Ставка при валютном репо куда комфортнее, чем при рублевом: LIBOR+1,5% (ставка LIBOR сейчас не превышает 1%) против 9,5–10%. Не хочется быть оптимистами понапрасну, но если новый формат аукционов приживется, а нефть начнет если не дорожать, то хотя бы перестанет дешеветь, рубль к началу следующего года нащупает некое дно, дальше которого падать уже не будет.
…и совершает новые
Без неприятных решений со стороны ЦБ все же не обошлось: в прошлую пятницу он поднял свою ключевую ставку сразу на 1.5 п. п. — до 9,5%. Таким образом, с начала года ключевая ставка выросла уже на 4 п. п. Новость эта, мягко говоря, неприятная. ЦБ, конечно, можно понять: он хочет уже в следующем году существенно снизить инфляцию. Логика регулятора проста: выше ставка — дороже кредиты — меньше денежная масса — ниже инфляция. Другое дело, будет ли она работать в современной России, где нынешняя более чем 8-ми процентная инфляция — следствие девальвации, продуктового эмбарго и индексации тарифов естественных монополий. Против этих факторов денежно-кредитная политика ЦБ фактически бессильна. А вот к чему повышение ставки может привести почти со 100-процентной вероятностью, так это к расставанию с любыми надеждами на скорый выход российской экономики с траектории нулевого роста. Хотя, кажется, уже мало кто понимает, что в российской экономике происходит на самом деле. Показателен пример министра экономического развития Алексея Улюкаева, который еще летом активно призывал ЦБ снизить ставку. За несколько дней до ее последнего повышения он уже заявлял, что готов поддержать любое решение Банка России: «Еще летом я твердо полагал, что риски по экономическому росту существенно выше, чем риски по инфляции. И считал, что ключевую ставку не только нельзя повышать, но можно и понизить. Сейчас и тот и другой риск чрезвычайно обострились. Я не могу из них выделить главный». Можно тут сказать только одно: страну, в которой министр, отвечающий за экономическое развитие, позволяет себе такие слова, экономическое развитие вряд ли ожидает.
«Газпром» вернулся на запад
На первый взгляд, очень хорошая новость: «Газпром» разместил еврооблигации, 70% которых купили европейские и американские инвесторы. Правда, в долг газовой монополии дали немного, ненадолго и дорого. Объем размещения составил 700 млн долларов, вернуть их нужно уже через год. Что касается ставки — она составила 4,3% годовых. Кажется, что это не так много, но «Газпром», как лучший российский заемщик, на всех предыдущих размещениях занимал не дороже чем под 3,6%. Если же говорить о других российских эмитентах, которые захотят в ближайшие месяцы попытать счастья на западе, то им, скорее всего, придется заплатить в несколько раз больше. Например, Альфа-банк (первая по величине частная кредитная организация России) вскоре планирует разместить в Европе 10-летние облигации под 9–9,5% годовых. С другой стороны, сам факт размещения российской компании на западе перекрывает весь негатив от его условий. Речь в последнее время в отечественной деловой среде ведется всё-таки не о том, под сколько получится занять в ЕС или США, а когда вообще такая возможность представится и представится ли вообще.
Россия-Германия: только бизнес, никакой политики
В Москве прошли переговоры между российскими чиновниками и немецкими бизнесменами. Со стороны России присутствовали глава МИД Сергей Лавров и вице-премьер Игорь Шувалов, со стороны Германии — почти полтора десятка руководителей крупнейших немецких компаний. Встреча проходила в закрытом режиме, но несложно догадаться, о чем на ней шла речь: о деэскалации международного конфликта хотя бы по линии бизнеса. Тот факт, что даже после недавней глупой гибели главного российского лоббиста в ЕС Кристофа де Маржери, европейские бизнесмены не отказываются от общения и поездок в Россию, представляется поводом для оптимизма. Особенно если речь идет о бизнесменах из Германии — одной из ключевых с точки зрения принятия политических решений страны ЕС. Аналогичная встреча, но только с более разнообразной публикой — бизнесменами со всей Европы — проходила в октябре. И раз уж речь зашла о де Маржери: на днях стало известно о готовящемся визите в Россию его преемника Патрика Пуянне. Новый глава Total планирует встретиться с Геннадием Тимченко, которому принадлежит почти 24% акций компании «Новатэк». Учитывая, что Total владеет 16% «Новатэка», встреча ключевых акционеров рано или поздно должна была состояться. Интересно теперь, в каком ключе она пройдет.
Новые проблемы старых олигархов
Геннадия Тимченко подозревают в коррупции. Как правило, такое упражнение привыкли выполнять в России, но теперь внимание на происхождение капиталов бизнесмена обратили в США. The Wall Street Journal в одной из своих публикаций сообщил, что прокуратура Нью-Йорка и Министерство юстиции расследуют дело об отмывании господином Тимченко денег через финансовую систему США. Что именно заинтересовало американских правоохранителей, не сообщается. Говорится только о том, что прокуратура запросила информацию о сделках, совершавшихся нефтяным трейдером Gunvor, в котором Геннадий Тимченко до введения против него санкций владел 44%. Речь идет о покупке Gunvor нефти у российской «Роснефти» и дальнейшей её перепродаже. Сама по себе такая трехсторонняя сделка — прекрасный механизм для легализации преступных доходов, так что вполне может быть, что в ближайшее время мы узнаем много интересных подробностей о деятельности Тимченко на западе.
Но куда интереснее другой вариант развития событий. Публикацию The Wall Street Journal можно рассматривать, как прелюдию к проблемам у одного конкретного бизнесмена, а можно — как подготовку к масштабному уголовному наступлению на ближайшее окружение Владимира Путина. Само по себе включение российских олигархов, мало чем связанных с украинскими проблемами, в санкционные списки, мягко говоря, малообоснованно. Так что следующий логичный шаг — тщательное изучение их финансового послужного списка в западных юрисдикциях. Если это предположение оправдается, впереди нас ждет усиление геополитического противостояния по линии Владимир Путин — США. Русские, как известно, своих не бросают.
Кошелек или бизнес
Депутаты Госдумы решили сыграть с российским бизнесом в старинную разбойничью игру: предлагается внести в Налоговый кодекс поправки, в соответствии с которыми предприниматели должны будут выплачивать ежеквартальные сборы за само право заниматься бизнесом. Мера могла остаться незамеченной, если бы не бедственное положение, в котором находится экономика и настойчивые требования бизнес-ассоциаций не просто не повышать, а снижать налоговое бремя — хотя бы для малого и среднего бизнеса. Именно некрупный российский бизнес пострадает, если предложения депутатов будут приняты. Налоговые новации в этом случае затронут 22 сферы деятельности: от торговли и гостиничных услуг до ремонта и услуг платных туалетов. Предлагаемые ставки сборов на первый взгляд выглядят оптимально. Например, если предприниматель занимается торговлей на площади меньше 50 кв. метров, ему придется раз в квартал платить 600 тыс. рублей. Если торговая площадь больше — каждый метр будет стоить 6 тыс. рублей. То же самое касается и общепита. Для грузоперевозчиков и предпринимателей, оказывающих услуги общественного транспорта, сборы составят от 60 до 300 тыс. рублей — в зависимости от размера бизнеса. Все остальные (среди них парикмахерские, фотоателье, ремонтные мастерские и все те же платные туалеты) будут платить 300 тыс. рублей. Но это еще не все. Депутаты предлагают дать местным властям право на собственное усмотрение повышать размер сборов — но не более чем в 10 раз.
Обсуждать эту инициативу, в принципе, не имеет смысла — она попросту губительна. Конечно, цель, которую преследуют авторы нововведений, благая: поддержать местные бюджеты. Для справки: в прошлом году совокупный дефицит региональных бюджетов составил порядка 1% ВВП. Проблема в том, что используются явно не те инструменты: в условиях кризиса повышение налогов никогда не работало во благо. Куда правильнее, но рискованнее и сложнее, было бы облегчить условия ведения бизнеса в регионах. Но эти прописные истины даже неловко озвучивать.
Напоследок сравним объемы предлагаемых сборов с условиями, в которых сейчас находится малый отечественный бизнес. По оценкам экспертов 22 вида деятельности, выбранных депутатами, охватывают 70% малого бизнеса. Большую его часть, что очевидно, составляет торговля и общепит. Минимальный размер платежей в год для этих сегментов — 2,4 млн рублей, максимальный, если власти поднимут ставки — 24 миллиона. По данным ФНС, каждый десятый предприниматель закончил прошлый год с выручкой меньше 10 млн рублей. Нет повода говорить о том, что в этом году таких будет меньше или хотя бы столько же. Дальше можно не продолжать.
«ЛУКойл» против естественных монополий
Вслед за Игорем Сечиным глава «ЛУКойла» Вагит Алекперов направил в правительство свои предложения по поддержке нефтегазового сектора в условиях санкций и экономической стагнации. В отличие от главы «Роснефти», руководитель крупнейшей частной российской компании предложил действительно полезную вещь: заморозить тарифы естественных монополий и портовые сборы. О том, получит ли инициатива ход, станет известно на совещании по поддержанию нефтедобычи, назначенном на 11 ноября.
В «Транснефти» и РЖД — тех самых естественных монополиях — предложениями «ЛУКойла», разумеется, остались недовольны. Представитель РЖД уже поспешил заявить газете «КоммерсантЪ», что решение об индексации тарифов на грузоперевозки на 10% в 2015 году принято и отменено не будет.
В 2014 году тарифы на услуги естественных монополий были заморожены. Это было, безусловно, правильное решение, несмотря на то, что монополии грозились резко сократить свои инвестпрограммы и приступить к масштабным увольнениям. Более того, предполагалось, что инициатива получит какое-то продолжение. Несмотря на объективную необходимость индексации, тарифы естественных монополий — отдельная головная боль для экономики. Мало того что они не в малой мере подталкивают инфляцию вверх, их ежегодный рост сильно бьет по рентабельности обрабатывающего сектора. Продление заморозки тарифов в сентябре — октябре просили металлурги, угольщики и производители удобрений, но 2014 годом эксперимент ограничился: в 2015 году монополии выторговали себе индексацию на 90% от уровня инфляции. Конечно, идеи «ЛУКойла» реализованы не будут, но есть шанс, что коэффициент индексации тарифов на ближайшие годы будет снижен. Потому что лишние 10% роста для РЖД, которая и так не лишена доступа к государственному финансированию — явный перебор.
Минэкономразвития против КПРФ
Еще в начале года депутаты от КПРФ внесли в Госдуму довольно абсурдный — что не помешало ему пройти первое чтение —законопроект. Коммунисты предлагали разрешить кредиторам банкротить должника, допустившего трехмесячную просрочку по кредиту, без судебного подтверждения долга. Примечательно, что подобная мера действовала в России до 2002 года. В принципе, ничего удивительного в том, что оптика членов КПРФ направлена в прошлое, нет. Смущает только желание депутатов фракции узаконить хорошо позабытые механизмы рейдерства. Обращение в суд за решением о взыскании долга — процедура, как минимум, уберегающая должника от кредиторов, желающих на основании собственного заключения о неплатежеспособности той или иной компании, начать процедуру ее банкротства, отстранить руководителей и заняться выводом активов.
Сейчас против предложений КПРФ выступает Министерство экономического развития. По информации газеты «КоммерсантЪ», ведомство подготовило поправки в законопроект, которые должны быть рассмотрены на втором чтении. Правда, само министерство законопроект не комментирует, ссылаясь на то, что документ к ним на согласование не поступал и поправки готовились на основании официального отзыва правительства. Но кто именно выступает против абсурдных предложений КПРФ — отдельное ведомство или коллективный разум правительства, в принципе, не так уж и важно.
ФАС против нефтяников
Федеральная антимонопольная служба возбудила дело в отношении крупных российских нефтяных компаний: «Башнефти», «Роснефти» и «ЛУКойла». Всех троих подозревают в манипулировании биржевыми ценами на топливо. В качестве оснований для возбуждения дела ФАС использует несовпадение динамики цен на бензин Аи-92 и Аи-65 на Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой бирже и на небиржевом рынке. С января по сентябрь оптовые биржевые цены двух видов топлива выросли на 34 и 35% соответственно, а вне биржи — только на 20%. Отразился рост биржевых цен и на рознице: при инфляции в 6,3% на АЗС Аи-92 стал дороже на 10%, а Аи-95 — на 7,8%.
Что именно спровоцировало такой рост биржевых цен, еще предстоит выяснить, но аналитики, комментируя ситуацию в СМИ, выстраивают вполне логичную схему. С начала года нефтяные компании отправляли на экспорт слишком много топлива, из-за чего на внутреннем рынке образовался искусственный дефицит. В июне произошла авария на Ачинском НПЗ, принадлежащем «Роснефти», осенью встал на плановый ремонт еще ряд крупных заводов. Проблему с нехваткой топлива крупные нефтяные компании предпочли решить не увеличением объемов переработки, а покупкой недостающих объемов друг у друга — в больших объемах и по определенным ценам. Происходить это могло так: предположим, на бирже выставлялась заявка на продажу топлива «Башнефтью», следом за ней появлялась соответствующая заявка на покупку «Роснефтью» или «ЛУКойлом». Затем операции повторялись несколько раз. В итоге основной объем топлива расходился между тремя игроками, а независимым операторам доставались остатки, что подстегивало биржевые цены. Эту версию косвенно подтверждают проверки ФАС, согласно которым на бирже было зафиксировано значительное количество так называемых «секундных» сделок на продажу и покупку больших объемов топлива со стороны «Башнефти» в адрес «Роснефти» и «ЛУКойла». Следите за руками.
Итого
Благодаря затянувшимся выходным в России не успело произойти ничего плохого и основные новости были если не позитивными, то хотя бы интересными: «Газпром» разместился на западе, Москву посетили немецкие промышленники, «ЛУКойл» предложил разумные меры по поддержке экономики, МЭР возмутил абсурд КПРФ, а ФАС борется с дорогим бензином; предложения депутатов увеличить налоговую нагрузку на малый бизнес на этом фоне выглядят досадным недоразумением. Основной негатив все же исходил от Центрального банка: введя эффективные меры поддержки валютного рынка, он все же не удержался от того, чтобы поднять ключевую ставку до совсем уж запредельных уровней.
