Что случилось с экономикой за неделю 29 августа – 4 сентября 2015 года? Специальный доклад только для подписчиков «Спутника и Погрома»

В этом выпуске: Украину пожалели, но лучше ей не стало, «Трансаэро» прекращает полеты, русские люди скупают соль, муку и холодильники, Дальний Восток засеивают соей, Минсельхоз зарабатывает очки, молодые семьи встают в очередь на квартиры, китайцы вспоминают о заветах Мао Цзэдуна, таможенники отправляются на биржу труда, ФАС показывает характер. Специальный еженедельный доклад только для подписчиков «Спутника и Погрома».

Жалость на греческий манер

Итак, это всё-таки случилось: Украине удалось реструктуризировать свой долг. На момент написания предыдущего дайджеста об этом было известно только на уровне слухов (см. «Украинские долги»), сейчас же можно рассказать о конкретных условиях. Речь идет о списании 20% от 19,3 млрд долларов долга, выраженного в еврооблигациях — порядка 3,8 млрд долларов. Одновременно Украине предоставляется отсрочка: до 2019 года Киев не будет совершать платежей по телу оставшегося долга. Зато за ним останется обязанность выплачивать купоны, ставка которых вырастет с 7,22% до 7,75%. Но это еще не все. Главным условием реструктуризации стал прописанный в соглашении с комитетом кредиторов инструмент восстановления стоимости (Value Recovery Instrument — VRI) — крайне, надо признать, симпатичный для последних. Смысл его в том, что если ВВП Украины достигнет 125,4 млрд долларов и будет расти быстрее чем на 3% в год, кредиторы получат по 15% от этого превышения, если случится чудо и рост превысит 4% — компенсация составит уже 40%. Почему именно 125,4 млрд долларов? Дело в том, что именно столько, по мнению Международного валютного фонда, составит украинский ВВП по итогам 2019 года. Таким образом, если в 2020 году ВВП республики вырастет на 4%, кредиторы получат дополнительно 182 млн долларов, если на 5% — от 508 до 988 миллионов — в зависимости от того, как именно будет выглядеть итоговая формула VRI.

В целом ситуация выглядит довольно комично. В тактическом плане Украина, конечно, выиграла. Но вот уже через пять-шесть лет каждый процент прироста ВВП будет причинять руководству страны душевную боль и образ бедной африканской страны покажется даже в чем-то привлекательным. Хотя тут мы, конечно, лукавим: нищие африканские экономики растут в среднем на те же самые 5% в год. Поэтому украинский путь — африканский путь. Не стоит забывать, что в этом году прогноз по сжатию ВВП страны составляет 15%, ожидать, что 2016 год окажется более удачным, тоже не приходится. Как известно, после глубокого падения экономика всегда показывает феерический рост — очевидно, именно на это рассчитывали кредиторы.

Что еще важно знать об украинском превращении в Грецию? Четверке кредиторов, с которыми договаривались украинские власти, не принадлежит и 50% еврооблигаций страны. Украинский Минфин уже заявил, что готовится к 15 сентября разослать предложение о реструктуризации оставшимся держателям суверенных обязательств, и вовсе не факт, что они с ним легко согласятся. К тому же никуда не делся долг в 3 млрд долларов перед Россией. После оглашения условий реструктуризации многие украинские экономисты и досужие аналитики уже высказались в том духе, что неплохо бы эти долги тоже простить. Отметился, разумеется, и Арсений Яценюк, посоветовавший Москве требовать свои долги с Виктора Януковича и Николая Азарова. «Могу им передать публичный совет: те, кто брал деньги, получили политическое убежище в Российской Федерации, (…) пусть у них требуют деньги, либо пускай вернут их сюда, и мы с большим удовольствием проведем процессуальные действия по каждому из тех, кто получал деньги и разворовывал средства украинского государства», — сказал Яценюк в пятницу, подчеркнув, что «лучших предложений для России не будет». Напомним только, что 3 млрд долларов Россия в конце 2014 года заняла не лично президенту Януковичу — а даже если и ему, то едва ли он успел их потратить. Покупка украинских облигаций на деньги российского Фонда национального благосостояния можно расценивать как гуманитарную помощь Украине, к тому же и ставка по ним составляла крайне привлекательные 5%.

И последнее. В среду вечером международное рейтинговое агентство Fitch оценило условия реструктуризации и высказало свое мнение: суверенный рейтинг Украины понижет до преддефолтного уровня C.

Последний полет «Трансаэро»

Но кому на этой неделе совсем не повезло — ни с текущими долгами, ни с будущими перспективами — так это компании «Трансаэро». Очень скоро второго по размеру авиаперевозчика России не станет.

Напомним, с чего все началось. В конце прошлого года правительство активно обсуждало, как помочь авиаперевозчикам — именно они начали испытывать проблемы в числе первых. Сначала была продемонстрирована готовность спасать: вице-премьер Аркадий Дворкович великодушно заявил, что у правительства остался неиспользованный лимит по госгарантиям, который было бы неплохо потратить на «Трансаэро» и «Ютэйр». «Трансаэро» помощь получила буквально перед Новым годом — ей выделили госгарантий на 9 млрд рублей. «Ютэйр» поддержки так и не дождался, в случае с ним неожиданная скупость властей была понятна: акционером авиаперевозчика является «Сургутнефтегаз» — одна из самых богатых компаний страны.

«Трансаэро» 9 млрд рублей не помогли. Уже в мае этого года ходили слухи, что перевозчик готовит новую заявку на госгарантии — теперь уже на 70 млрд рублей. В августе компания получила первый крупный иск по долгам за топливо — на 1,3 млрд рублей от Финансовой корпорации «Открытие». Тогда же стала известна и сумма, которую гендиректор компании Ольга Плешкова просит у правительства — 22 млрд рублей. Но на этот раз реакция кардинально отличалась от декабрьского благодушия. Всё тот же Аркадий Дворкович заявил, что господдержка авиаперевозчикам, конечно, нужна, но получат ее только компании с понятной финансовой моделью. «Если нет, тогда придется смириться, что на рынке будет меньше авиакомпаний», — многозначительно намекнул Дворкович.

Такую перемену настроений легко можно объяснить. Во-первых, в правительстве уже давно смекнули, что денег в бюджете гораздо меньше, чем проблем у крупнейших российских компаний, во-вторых, на бизнес «Трансаэро» уже давно нашелся влиятельный претендент. Примерно такая же ситуация была с «Ютэйром», когда в январе 2015 года гендиректоры «Аэрофлота» и «Сибири» Виталий Савельев и Владимир Объедков обратились к первому вице Игорю Шувалову с просьбой не спасать «безответственного» перевозчика и изъявили готовность в случае его банкротства принять на себя все рейсы и какое-то время бесплатно перевозить всех пассажиров. Еще раз. Бесплатно перевозить пассажиров конкурента — и это притом, что в начале обращения господа Савельев и Объедков указывали на то, что отрасль находится в системном кризисе. Но отобрать долю рынка у «Ютэйра» не получилось: вмешался «Сургутнефтегаз» и пообещал помочь своему подопечному. Зато «Трансаэро» не повезло. Компания пусть и разработала финансовую модель выхода из кризиса с помощью McKinsey, но в правительстве нашли ее нереалистичной и предпочли решить проблему «Трансаэро» кардинальным образом: продать ее «Аэрофлоту». Автором этого изящного решения называют вице-премьера Игоря Шувалова. Решение, действительно, изящное. Если раньше «Трансаэро» удавалось увязывать необходимость своего спасения с масштабом бизнеса (компания — второй после «Аэрофлота» авиаперевозчик, занимающий около 14% рынка, и работодатель для почти 12 тысяч человек), то теперь такой проблемы нет. Руководству компании остается либо пойти на банкротство, либо продать весь бизнес, выстраиваемый четверть века, государственному конкуренту за издевательский 1 рубль — во столько оценили пакет в 75% плюс 1 акция «Трансаэро» в «Аэрофлоте». Правда, пока не очень понятно, как будет скупаться этот пакет: на начало 2014 года 37,71% акций «Трансаэро» находились в свободном обращении. Второй вопрос — а как вообще «Аэрофлот» переварит бизнес компании (уже сообщается о том, что «Трансаэро» как самостоятельный бренд будет ликвидирована), у которой на 31 декабря 2014 года чистый долг составлял 96 млрд рублей, восемь самолетов Boeing на 4,9 млрд рублей заложены, а EBITDA составляет только 7,5 миллиарда. На сегодняшний день долг, разумеется, еще больше. А у «Аэрофлота» долговая нагрузка на конец июня — 169,7 млрд рублей, и значительная ее часть — валютный лизинг. Значит, без госгарантий всё-таки не обойтись, просто выделять их кабмин будет «своей» компании.

Здесь вообще важно понять, почему авиакомпании в России постоянно приходится спасать. Считается, что проблема «Трансаэро» — это по сути головокружение от успехов. Якобы после кризиса 2008 года, когда экономика начала восстанавливаться, компания забыла, в какой стране работает: начала брать кредиты в валюте, агрессивно наращивала масштабы бизнеса — в первую очередь за счет внешних перевозок и демпинга. Потом наступил кризис, как всегда неожиданный, произошла девальвация, доходы населения упали, туроператоры начали банкротиться, кредиты стали неподъемными, долги выросли, издержки тоже не спешили сокращаться. Но, будем справедливы, такие проблемы есть не только у «Трансаэро» или «Ютэйра». Рост пассажиропотока в России все предыдущие межкризисные годы в разы превышал ВВП: 15 против 3% в 2012 году, 14 против 1% в 2013-м. Тарифы авиаперевозчики снижали одинаково усердно: у того же «Аэрофлота» по итогам первого полугодия 2014 года доходная ставка на пассажира на внутренних линиях упала на 8%, на международных — на 12%. У «Трансаэро», соответственно, 18 и 7%.

Так что нужно понимать: когда говорят, что летать на самолете в России становится иной раз выгоднее, чем на поезде ездить, кто-то видит в этом рост доступности авиатранспорта, а кто-то — проблемы, которые отрасли предстоит решать еще долго.

Последняя закупка

В это трудно поверить, но Министерство экономического развития, которое мы ругаем из дайджеста в дайджест за крайнюю некомпетентность макроэкономических прогнозов, оказалось право. Квартал назад оно обещало, что вторая половина года будет ознаменована восстановлением потребительского спроса. Вышедший недавно «Обзор текущей ситуации в экономике РФ» за авторством МЭР свидетельствует, что в июле — впервые с начала года — оборот розничной торговли вырос. Правда, всего лишь на 0,1% и по сравнению с июнем. В годовом выражении розница по-прежнему в глубоком минусе: падение составило 9,2%.

И окончательно сводит на нет догадливость министерства перечень товаров, по которым был продемонстрирован основной прирост: растительное масло (14,3%), сахар (52,5%), соль (22%), мука (13,3%), холодильники (25,4%), мебель (20,1%), телевизоры (16,5%), компьютеры (15,8%). Выглядит совсем не как список покупок человека, который после тяжелых времен почувствовал глоток денежной свободы. Продовольственный набор напоминает, скорее, последнюю истерическую закупку перед бурей (странно, кстати, что в нем мы не увидели традиционную гречку), а если вспомнить июльскую девальвацию, становятся более-менее понятны причины покупки телевизоров и компьютеров.

Соевый восток

Нельзя не сказать пару слов и о нашей догадливости. В тексте, посвященном территориям опережающего развития, мы писали, что еще немного и любой китаец сможет приехать на Дальний Восток, основать небольшую коммуну и выращивать сою. Есть ощущение, что китайцы никуда не поедут: для них попросту не найдется места. Зато за них сою вырастят русские. На минувшей неделе появилось сообщение о том, что агрохолдинг «Юг Руси» готовится запустить на Дальнем Востоке завод по переработке сои. Планы крайне амбициозные: мощность комплекса — 3 тыс. тонн в сутки, количество вновь созданных рабочих мест — около 10 тыс. человек, заявленные инвестиции — 11,7 млрд рублей. При этом общие мощности по переработке сои в РФ оцениваются в 3,6 млн тонн в год. На сегодняшний день переработкой сои на Дальнем Востоке занимается «Русагро» и ее мощности куда скромнее заявленных «Югом Руси»: всего 450 тонн в сутки. Представители «Русагро» сообщили газете «КоммерсантЪ», что для запуска производства конкуренту потребуется не менее 300 тыс. га земли. В принципе, не так уж и много по меркам всего региона: всего Дальнем Востоке находится 71 млн га земель сельскохозяйственного назначения.

Что еще важно знать? На сегодняшний день Россия — нетто-экспортер сои. Соответственно, ожидать, что проект «Юга Руси» нацелен на внутренний рынок, не приходится. Зато Китай — крупнейший импортер сои в мире. В начале года в региональных дальневосточных и китайских СМИ начали появляться сообщения о взрывном росте импорта сои из Благовещенска китайцами, обусловленном, надо полагать, девальвацией рубля (хотя цены на сою привязаны к мировым). Так, за первые три месяца года импорт из Благовещенска в Китай вырос на 78%. На этом фоне совсем не вызывает удивления, кого «Юг России» выбрал в качестве соинвестора в проект — «Китайскую корпорацию инжиниринга САМС».

Минсельхоз зарабатывает очки

И еще одна новость, связанная с Китаем и — что неожиданно — идущая вразрез с двумя печальными стереотипами, устоявшимися в российской экономике за последние год-полтора. Первый стереотип — для наших китайских друзей ничего не жалко, второй — если российское Министерство сельского хозяйства что-то запрещает, заканчивается это всегда плохо.

В понедельник ведомство Александра Ткачева взяло паузу в неутомимой борьбе с иностранными продуктами и опубликовало законопроект об ужесточении требований к аренде земельных участков в РФ. Предлагает Минсельхоз не так уж и много, но, что важно, речь идет именно об арендаторах-иностранцах. Во-первых, разработчики документа предлагают установить срок аренды земель для иностранцев не более трех-десяти лет (сейчас — 49 лет), во-вторых, ограничить размер арендуемого участка пятью процентами от площади муниципального округа. Кроме того, ведомство предлагает наложить запрет на владение землей для российских юрлиц, бенефициарами которых являются иностранцы.

Понятно, в чем причина появления такого законопроекта. Минсельхоз регулярно предупреждает о том, что иностранцы, которые в России арендуют порядка 12 млн га земель сельхозназначения, ведут себя на них не самым ответственным образом. «В среднем количество нарушений, совершенных иностранными гражданами на 1 га российской земли, в 65 раз превышают средние показатели по России», — так докладывало министерство еще в 2012 году. Правда, речь шла о нарушениях, совершенных на землях площадью всего лишь 1,1 тыс. га. Причем непосредственная порча земель была зафиксирована на скромных 494 га. Со временем, конечно, пестициды и химикаты расползись по более обширной территории, но это все равно капля в море земельных ресурсов РФ.

Очевидно, переполнило чашу терпения ведомства сообщение о подписанном буквально накануне Петербургского экономического форума протокола о намерениях, по которому правительство Забайкальского края намеревалось передать в аренду китайской Huae Xingbang 115 тыс. га земли на 49 лет и развернувшейся после этого полемике о том, что китайцы, оказывается, имеют склонность к порче земель, на которых работают. На этой неделе во Владивостоке проходит Восточный форум, так что законопроект появился очень своевременно: вдруг в промежутке между выступлениями Памелы Андерсон и Владимира Путина китайцам снова что-то пообещают отдать в аренду.

Конечно, идея ведомства не идеальна: если агропромышленные компании КНР получат земли Забайкальского края в аренду не на полвека, а всего лишь на десятилетие, вряд ли это заставит их работать аккуратнее. И вообще непонятно, что мешает на регулярной основе следить за арендаторами? Российские проверяющие органы славятся своим зачастую чересчур пристальным вниманием к российским же компаниям — почему это правило не распространяется на иностранцев? Но, тем не менее, нельзя не признать: Минсельхоз наконец-то заработал свое первое очко с начала года.

Двести тридцать пять тысяч счастливых семей

Утверждена новая федеральная целевая программа «Жилище». Исходя из заложенных в нее показателей, жильем до 2020 года будет обеспечено 253 тыс. семей. Из них 157 тысяч — молодые семьи, 53 тысячи — разнообразные льготники (среди них — чернобыльцы, жители Крайнего Севера, переселенцы из ветхого жилья и прочие), 24 тысячи — госслужащие. Для последних отдельно построят 58 млн кв. метров жилья и инфраструктуры. Потрачено в рамках программы будет 691,8 млрд рублей.

Приведенные цифры вовсе не означают, что мы имеем дело с бесконтрольным разгулом социализма. Во-первых, далеко не все деньги пойдут из федерального бюджета. Например, по подпрограмме «Обеспечение жильем молодых семей» из 350,3 млрд рублей 227,68 млрд — собственные и заемные средства молодых семей. Сами семьи от государства получат социальную субсидию на оплату 30-35 % стоимости квартиры, размер которой не будет превышать 42 кв. метра для семьи из двух человек. Во-вторых, хоть программа и рассчитана на пять лет, далеко не все нуждающиеся получат шанс обзавестись жильем. Так, субсидии получат только 42% всех молодых семей, а осчастливленных льготников-очередников наберется от силы 18%.

Ну и, разумеется, далеко не факт, что программа будет выполнена. Деньги, скорее всего, будут потрачены в полном объеме, а вот с качественными показателями может не получится. В качестве примера можно воспользоваться результатами программы-предшественницы. Помощь должны были получить 241 тыс. семей, но, судя по всему, в реальности жильем обеспечат только 192 тысячи. При этом по старой программе было заложено 535,4 млрд рублей финансирования — почти на 160 млрд меньше, чем по новой.

Еще одно важное отличие новой программы — в ней прописаны крайне скромные показатели ввода жилья. Помимо упоминавшихся выше 58 млн кв. метров для госслужащих есть только 7,3 млн кв. метров регионального жилья. Ну и еще будут модернизированы и введены в эксплуатацию три объекта коммунальной системы водоснабжения: в Курске, Махачкале и Кирове.

https://www.youtube.com/watch?v=bADdML5-1eo

Мао на фондовом рынке: правила инвестирования

В Китае продолжается обвал фондового рынка. После непродолжительного роста, вызванного снижением ставок Народным Банком Китая (НБК), индекс Шанхайской фондовой биржи снова начал падать и торговый день среды завершил на отметке в 3149 пунктов. В четверг и среду торги на фондовых биржах КНР не проводятся — в честь празднования 70-летия победы над японскими захватчиками. Американские фондовые рынки тоже не могут успокоиться, но уже ничто не связывает очередные взлеты и падения индекса Dow Jones с проблемами КНР.

Сами же китайские власти, поняв, что ни меры денежно-кредитной политики, ни миллиардные вливания в фондовый рынок не способны его поддержать, перешли к привычным административным методам. На минувшей неделе издание Wall Street Journal сообщило, что Министерство общественной безопасности Китая арестовало 197 человек — задержанные все до единого сознались в том, что распространяли слухи, вводили в заблуждение китайский народ, в общем, делали всё, чтобы обрушить фондовый рынок и «нанести удар по коммунистической партии и вождям нации». А мы то думали, что в КНР попросту лопнул фондовый пузырь…

Один из организаторов финансового саботажа, сотрудник делового издания Caijing Ван Сяолу, о своем предательстве признался в эфире государственного канала. Вина товарища Вана заключалась в том, что он еще 10 июля написал, что правительство собирается свернуть программу помощи фондовому рынку. Параллельно было закрыто больше сотни сайтов, также уличенных в безответственном финансовом поведении.

Затеяв аресты и репрессии, китайские власти не смогли остановиться и наглядно продемонстрировали, что многолетние разговоры о рыночной экономике и финансовой либерализации не значат ничего, если речь идет о непогрешимости партии. На этой неделе фактически была запрещена покупка валюты китайскими банками: кредитные учреждения обязали с каждых ста купленных долларов двадцать направлять на счет в НБК, где они должны храниться в течение года при нулевой ставке. Учитывая, что в стране и так очень сложно купить валюту или совершить трансграничный перевод, эта мера полностью нивелирует заявления властей о том, что недавняя девальвация юаня — шаг к более рыночному курсообразованию.

ФАС, ФНС, ФБР, ФТС. Что здесь лишнее?

Всю неделю в СМИ курсировали слухи о предстоящем упразднении одного из самых монструозных российских ведомств — Федеральной таможенной службы. Если это произойдет, контроль за поступлением средств по таможенной деятельности возьмет на себя Федеральная налоговая служба. А непосредственно силовой функцией — таможенным контролем — будет заниматься Федеральная служба безопасности. Главу таможни Андрея Бельянинова — опять-таки по слухам — отправят в почетную ссылку в Евразийскую экономическую комиссию.

Причины такого радикального решения не озвучиваются, но даже несведущему в таможенном деле человеку несложно составить для себя список наиболее вероятных. Во-первых, ФНС и так уже давно ведет учет поступлениям от внешнеэкономической деятельности и лишняя прокладка в виде ФТС может показаться и лишней, и слишком дорогостоящей для бюджета, переключившегося на режим тотальной экономии. Во-вторых, кампания по уничтожению контрабандных санкционных товаров продемонстрировала, во-первых, решительность власти ничего в страну не пускать, а во-вторых, неспособность таможни задержать на границе банальный пармезан. Значит, в дело пора включаться игрокам высшей лиги — ФСБ. И в-третьих, слово «таможня» в голове обычного человека уже не может ассоциироваться ни с чем, кроме как с коррупцией. В 2012 году, кстати, Владимир Путин потребовал ликвидировать ФГУП «Ростэк» — службу, которая за 20 лет из обычного предприятия по строительству таможенных постов превратилась в коррупционного монстра, занимавшегося, кажется, всем, что связано с работой таможни. Однажды автору этих слов довелось беседовать с таможенными брокерами, которые отчаянно пытались разоблачить коррупцию в одном из таможенных подведомств. Они сообщали, что все их письма, адресованные господину Бельянинову, имели одно странное свойство: исчезать, попадая на стол таможенного начальника. Брокеры потом исчезли, но образ кабинета, в воздухе которого растворяется бумага, остался.

И вот в чем самое интересное. Удивительная особенность России: обычно при замене одного ведомства на другое, различных слияниях и поглощениях, итогом должно быть некое изменение: должно стать или лучше, или хуже. В случае с разделением функций ФТС между ФНС и ФСБ есть стойкое ощущение, что не изменится абсолютно ничего.

Можно было бы предположить, что здесь имеет место некая магия аббревиатур на «Ф», но эта мысль разбивается о еще одно событие минувшей недели. Федеральная антимонопольная служба, поглотившая не так давно Федеральную службу по тарифам, устами своего руководителя Игоря Артемьева сообщила о невиданных переменах. Выступая на правительственном заседании, господин Артемьев заявил, что тарифы естественных монополий должны индексироваться по формуле «инфляция минус», где минус «зависит от того, как сами компании напишут программы давления на издержки, и есть ли вообще мысль какая-нибудь в том, что они будут предлагать». То есть речь идет, в общем-то, об историческом моменте. Уже очень давно чиновники такого уровня не ставили под сомнение необходимость индексировать тарифы выше инфляции. В крайнем случае речь шла о замораживании тарифов и ласковых попытках заставить естественные монополии чуть-чуть сократить расходы. Артемьев же разошелся так, что начал говорить о шикарных зданиях, футбольных командах, собственных СМИ, которые содержат монополии.