В свежем экономическом дайджесте «Спутника и Погрома»:
— Не думал, не гадал, никак не ожидал: Банк России идет наперекор своей риторике и снижает ключевую ставку.
— Реальные доходы не меняют тренд: январский рост сменился привычным снижением.
— Украинцы вернули 90-е: российские банки продают своих «дочек», рэкет удался.
— Мачете в спину: Венесуэла заставит «Роснефть» сократить добычу нефти.
— Без ориентации на облигации: граждане не проявили интереса к «народным» ОФЗ.
Противоречивый и загадочный
На заседании в эту пятницу Совет директоров Центрального банка принял решение о снижении ключевой ставки. ЦБ РФ демонстрирует свое гиперчувствительное поведение в ответ на свежую статистику по инфляции в стране. Согласно данным Росстата, в феврале зафиксировали рост цен всего на 0,2% — исторический минимум, если брать постсоветскую историю. Те же данные по инфляции в январе 2017 года, когда она составила 0,6%, убедили ЦБ на прошлом заседании оставить показатель неизменным. Теперь же ставку снизили — на 25 пунктов, до 9,75%. Несмотря на то, что такие действия можно уложить в единую стратегию, если смотреть в совокупности, Центральный банк явно не озаботился донесением этих планов до остальных участников рынка. Чем вызвал понятное раздражение: эксперты в который раз считают поведение регулятора плохо предсказуемым. Неизвестно, добивается ли ЦБ этого специально, но его риторика и политика пока плохо сочетаются.
Остается и другой вопрос. Снижение на 25 пунктов выглядит половинчатым и очень мягким. Некоторые СМИ уже написали, что выбранная величина может стать началом политики мелких шагов, то есть движением к более плавному снижению ставки. Но дело может быть и во втором показателе, на который традиционно ссылается Банк России — в росте промышленного производства. Промышленность в РФ находится в состоянии стагнации. По статистике последнего полугодия, она сравнима с тихо качающимся маятником: плюс процент, минус процент. Но в ЦБ упорно продолжают верить в состоятельность этой цифры, корректируя ей свои решения. А февральские данные не могли порадовать банковских чиновников — промпроизводство в годовом выражении упало сразу на 2,7%, а в месячном — на 1,5%. Росстат в последнее время так сильно расстраивает правительство, что со стороны Минэкономики, например, всерьез слышны предложения передать статистов им в подчинение. Очевидно, чтобы прогнозы ведомства стали лучше совпадать с реальностью. И перестали смущать ЦБ, заставляя его принимать половинчатые меры.
Вообще не так важно, верно ли решение Банка России. Серьезного эффекта на финансовый рынок этот небольшой сдвиг, скорее всего, не окажет. Кредиты не станут существенно доступнее, рубль резко не упадет, даже несмотря на проблемы у ОПЕК и нынешнюю нефть ниже $50/баррель. Это все еще предстоит пройти позже. Главная странность — непредсказуемость поведения регулятора, которое отмечают в своих заявлениях эксперты ведущих банков. Тяжело работать, когда слова и дело расходятся. Набиуллина в феврале: «Мы считаем, что снижение ставки более вероятно во втором квартале, чем в первом», Путин неделю назад: «Спешка может очень дорого стоить», Силуанов почти в каждом своем публичном выступлении: «Мы хотим обеспечить стабильность для привлечения инвесторов». Как говорится, хитрый раджа сам себя перехитрил.
Уход дохода
В одном из прошлых обзоров мы констатировали факт увеличения реальных доходов граждан. Тогда доход вырос на 8,1%, нарушив 26-месячный цикл падения. Рост, однако, обусловлен не резким улучшением экономических условий в стране из-за какой-нибудь мудрой реформы, а куда более банальными вещами — выплатой пенсионерам пяти тысяч рублей в качестве компенсации. В этом месяце компенсировать, по мнению властей, нечего, и доходы снова пошли вниз — по сравнению что с прошлым месяцем, что с прошлым годом. Минус 4,1% по сравнению с февралем 2016-го — что-то не сильно похоже на восстановление благосостояния граждан. Вполне соотносится с недавним исследованием РАНХиГС о конце сберегательного тренда — копить действительно больше нечего.
И даже нечем. Растет задолженность по заработной плате: с 1 февраля на 1 марта она увеличилась еще на 381 миллионов рублей или 11,8% от общей суммы. Больше всего доля просрочки растет в отраслях обрабатывающих производств, строительства и обеспечения электроэнергией и газом. Тенденция на раздувание задолженности вошла в полную силу в последние два года: за 2016 год образовалось 1658 миллионов долгов, за 2015 год — 1001 миллионов. Причем основная причина задержек — это не несвоевременность получения бюджетных средств того или иного уровня. Подавляющая доля в 99,6% приходится на элементарнейшую вещь — отсутствие у организаций собственных средств. То есть либо уже выделили, но мало, либо предприятие просто убыточно в нынешних условиях. Судя по всему, в этом году никаких изменений не наблюдается — и скоро правительству придется обратить внимание и на эту проблему. Но пока оно обращает внимание только на Росстат.
Помимо вышеописанного, апогеем опубликованных данных стала оценка службой ВВП РФ. Согласно первой странице документа, внутренний валовый продукт в феврале 2017-го составил 99,8% от аналогичного показателя прошлого года. Именно это, видимо, не на шутку покоробило министра экономразвития Орешкина, который совсем недавно высказывался на инвестфоруме в Сочи в противоположном ключе: «Текущие ожидания, которые у нас есть, это рост на 2%. Мы видим, как активность повышается». Экономика вышла на траекторию роста — вот что увидел Орешкин и почему-то не увидел Росстат. Это, кстати, привело к редкому в правительстве случаю: открытой критике одного ведомства другим. В прошлый раз даже кулуарные противоречия закончились арестом министра, так что у российской службы статистики совсем не радужные перспективы: проект переподчинения ведомства в ведение Минэкономики уже опубликован. Можно сказать, что Росстат, наконец, стал ближе к народу — у него теперь тоже проблемы.
Настанут времена почище
Доля российских банков в соответствующем секторе Украины за предкризисный период активно увеличивалась и достигла 15%. Казалось даже, что со временем именно структуры из РФ составят костяк наиболее здоровой части кредитного рынка страны. Потом финансовые трудности взяли свое, и на начало 2017 года доля российских «дочек» уже составляет около 12%. Но и от этих активов банкиры в РФ нынче избавляются максимально быстро — иначе все отделения рискуют быть замурованными (в буквальном смысле). Украинцы, на удивление, здесь добились своего — с продажей российских банков другим собственникам великорусские названия определенно перестанут их раздражать. По крайней мере, никакого другого логического объяснения украинскому вандализму не найти. О том, что уже ведутся переговоры по продаже активов, сообщили представители ВТБ и Внешэкономбанка. Костин: «Перспектив развития бизнеса на Украине — нет». Аналогично высказался и глава Сбербанка Греф: «Мы сегодня занимаемся поиском вариантов максимально быстрого выхода с украинского рынка», и даже больше: «Надеюсь, нам такую возможность предоставят». Главы всех организаций подчеркивают, что продают активы значительно ниже себестоимости, взяв на себя еще и груз дополнительных убытков. Налицо самое веселое времяпровождение 90-х — рейдерский захват.
Причем рэкет не по причине разборок между враждующими кланами предпринимателей, а вполне себе национальный — то есть можно смело говорить о том, что сесть и порешать так просто не получится. А чего ожидать от страны, которая в плане благосостояния населения прочно застряла в конце XX века? Вопрос в другом — ответит ли РФ. Поскольку какого-либо крупного украинского капитала в России не существует (а существует ли такой капитал вообще?), то соразмерные ответные действия могут быть только политического характера. Но пока на защиту Сбербанка и Ко встал только Нацбанк Украины — разумеется, не по доброте душевной, а чтобы «обеспечить возможность цивилизованного выхода украинских банков с государственным российским капиталом». Молчание российских властей в конце концов может привести только к тому, что рычагов давления на Киев просто не найдется. Можно долго говорить о том, что украинцы делают хуже больше всего себе, но когда братский народ перережет все канаты — у РФ не останется никаких доводов, кроме собственных вооруженных сил. А это уже последний доступный шаг — наведение порядка у разбушевавшихся бандитов силой.
Каракас как Тарас
Украинцы, впрочем, не одиноки в желании лишить роскомпании прибыли. Правительство Венесуэлы уведомило «Роснефть» о необходимости сократить добычу нефти в районе реки Ориноко. Там находится совместный проект венесуэльской государственной PDVSA и «Роснефти» — СП Petromiranda. Совместное предприятие и раньше не было самым удачным. В 2010 году, когда бизнес только начинался, партнеры рассчитывали получать с месторождения 50 тысяч баррелей в сутки уже через два года, а к 2017-му выйти на объемы до 450 тысяч баррелей/сутки. Однако планам не суждено было сбыться — национальные особенности латиноамериканского бизнеса и падение цен на нефть привели к тому, что сейчас на Petromiranda в сутки добывают только 17–19 тысяч баррелей. Почему же тогда и без того скромные объемы планируют урезать?
Все дело в той самой сделке ОПЕК. Сейчас Венесуэла отстает в деле сокращения добычи черного золота: страна выполнила план только на 18%. Как мы писали в прошлом обзоре, другие страны, напротив, идут с опережением, а Саудовская Аравия даже обвинила РФ в недостаточном темпе, хотя в РФ он куда приличнее — 40%. Поскольку Каракас — главный выгодополучатель от сделки, то попытается сделать все, чтобы её не сорвать. Напомним, что торговля нефтью в Венесуэле делает 95% экспортной выручки и больше половины доходов бюджета. Поэтому наши уважаемые партнеры готовы пожертвовать доходами компании из далекой северной страны ради собственных насущных проблем: голодные бунты на улицах все-таки страшнее протестов из Кремля. Справедливости ради отметим, что «Роснефть» — не единственная кинутая иностранная корпорация. На двух других СП района добычу практически полностью остановят, что принесет неприятности китайской CNPC и итальянской Eni.
Интересно увидеть реакцию «Роснефти», которая в последнее время прославилась в отношении братской социалистической Венесуэлы чудесами щедрости. За 2016 год, согласно отчетам по МСФО, российская компания выдала PDVSA полтора миллиарда долларов авансов. Это деньги за поставки нефти, которую латиноамериканские партнеры зачастили задерживать. Другая история — попытка увеличить долю российской компании в предприятии Petromonagas, которая оказалась заблокирована Национальной ассамблеей. Хотя в самой стране еще очень много запасов и потенциальных точек развития, государственное регулирование едва ли помогает их эффективному использованию. А теперь Каракас и вовсе начинает вести себя как Тарас, забирая прибыль у «Роснефти».
Облигации РФ не знают, но все равно купят
На «Ъ» пишут о том, что облигации федерального займа для населения, которые широко анонсированы Антоном «Я куплю их для себя» Силуановым, неизвестны большинству граждан. Опрос «Левада-центра» показал, что осведомлены о новом финансовом инструменте не более 13% граждан, а намерены купить ценные бумаги и вовсе 6%. При этом 5% из опрошенных готовы вложить в них до 30 тысяч рублей, а именно такая сумма составляет нижнюю границу инвестиций. Верхняя же планка щедро ограничена суммой в 25 миллионов рублей. Остается 1% всерьез заинтересованных граждан. В абсолютных цифрах это примерно 1,4 миллиона человек. Если учитывать объем первого выпуска — 20 миллиардов рублей, то чтобы он оказался полностью скуплен, каждому потенциальному инвестору понадобится купить бумаг всего на 14 тысяч рублей — то есть если каждый действительно купит на минимально возможные 30 тысяч, их даже не хватит. Дополнительным стимулом станет ставка доходности, которую обещают на 0,5% выше банковских депозитов. Таким образом, учитывая небольшой объем выпуска, скорее всего, он будет полностью реализован.
Против спроса на ОФЗ, однако, играют исторические факторы: пока ни один в советской и постсоветской России государственный внутренний заем не был полностью возвращен населению — едва ли какая-нибудь еще страна смогла настолько дискредитировать свои госинституты перед гражданами. Впрочем, в Минфине и не рассчитывают на особое доверие, наоборот, открыто говорят, что главная цель облигаций — это воспитание финансовой грамотности. Методом кнута или пряника — не уточняется, а потому приобретающим остается только верить в лучшее. Еще один негативный аспект — облигации будут нерыночными: их нельзя свободно продавать никому, кроме банка. Облигации очень условно можно назвать ценными бумагами — никакой ценности, кроме обязательств государства перед гражданином-держателем (ха-ха) они и не представляют. Однако относительно высокая ставка при нынешних скромных по доходности депозитах, а также гарантия покрытия полной суммы инвестиции определенно сыграют свою роль — и «народные облигации» раскупят. В конце концов, чтобы не держать все яйца в одной корзине.
Итого
ЦБ снизил ключевую ставку — но только чуть-чуть; Реальные доходы вернулись к привычному для них падению, но Минэкономики не верит в этом; Украинцы успешно отжали российские банки, а венесуэльцы — прибыль «Роснефти»; но власти РФ не теряются — они сделают то же самое с собственным населением, ведь есть «народные» облигации.
