Пришла осень, а вместе с ней мысли о пережитом и совершенном за последний год. Не избежать осеннего настроения и экономике, новости из которой на этой неделе больше чем обычно перекликаются с сюжетами великого русского писателя Ф. М. Достоевского.
В этом еженедельном экономическом дайджесте «Спутника и Погрома» Feydor Mikhailovich edition:
— Сечин в Каракасе играет в рулетку, а закон сохранения энергии восстанавливает мировую справедливость: администрация Трампа готова забрать американские активы «Роснефти» и уфимским арбитражем её вряд ли испугать.
— Центральный банк занимается рефлексией. На День знаний он опубликовал доклад об удовлетворенности населения финансовыми продуктами и услугами. Какие выводы из него можно сделать и что он упустил?
— Пан или пропал: Таджикистан идёт во все тяжкие, чтобы завершить Рогунскую ГЭС — долгострой, оставшийся ещё со времен Советского Союза.
Игорь Иванович Достоевский 1
Игорь Сечин, без сомнения, очень храбрый человек. Потому что как иначе назвать капитана корабля, который последним остается в горящем порту, выторговывая бочки с золотом в обмен на бочки с водой для пожарной команды, которая сама же и подожгла гавань? Кажется, всегда есть шанс поднять паруса и уйти с награбленным, но запасы нефти — это не то, что можно забрать с собой. Даже если у вас не пиратский галеон, а современный танкер. Как вы поняли, речь пойдет о Венесуэле и делах «Роснефти» там. Хотя бы потому, что они принимают совсем неприличный денежный оборот.
Напомним, за 2017-й «Роснефть» внесла предоплату на $6 млрд за будущие поставки венесуэльской нефти. При этом в стране уже почти полгода как установилась перманентная гуманитарная катастрофа. Деньги «Роснефти» и всей РФ — последнее, что хоть как-то поддерживает на плаву режим Николаса Мадуро, рискующего стать последним президентом страны и лидером Единой социалистической партии одновременно. Действительно ли катастрофы не избежать?
Оракулом я быть не могу, но давайте посмотрим на факты. Мы отчасти говорили об этом раньше — ВВП страны упал на треть, правительство раздает продукты и медикаменты только своим сторонникам, а все иностранные компании, включая китайцев, уже отказали режиму Мадуро в какой-либо помощи. Только в этом году Венесуэле предстоит погасить $5 млрд из $100-миллиардного внешнего долга, причем основная его часть придется на осень, когда и можно будет говорить о стабилизации ситуации или окончательном крахе. Резервы страны едва-едва позволяют это сделать, насчитывая всего $10 млрд средств, а ликвидных — только $3 млрд. Впрочем, даже если в этом году затруднение будет пройдено, будущее все равно остается темной ночью, полной ужасов — общественные протесты никто не отменял. Деньги, которыми пытается спасти дело «Роснефть» — предоплата за поставки нефти по контрактам, заключенным ещё в 2014–2015 годах. По ним латиноамериканская диктатура должна поставить более 4 млн тонн нефти и минимум 20 млн тонн нефтепродуктов (цифры приблизительные, потому что по последнему контракту данные не раскрывались). «Роснефть» также вкладывалась в инвестпроекты PDVSA в Ориноко покупкой акций их СП PetroMonagas — сделку не одобрил парламент, находящий в оппозиции к Мадуро.
Масла в огонь на этой неделе подлила администрация президента США. Дело в том, что по части средств, переданных «Роснефти» PDVSA, обеспечением являются активы венесуэльской компании в США — Citgo Petroleum, представленные тремя НПЗ в Луизиане, Иллинойсе и Техасе. Изначально было сложно поверить, что эти заводы когда-либо достанутся «Роснефти», так что заключать такую сделку было как минимум неразумно. Теперь точку поставил лично Дональд Трамп, большой друг Путина и России: как сообщает The Wall Street Journal, его администрация готова заблокировать передачу активов в соответствии с наложенными на компании РФ санкции. Более того, США на прошлой неделе ввели новые санкции и просто заморозили все активы Венесуэлы на своей территории, пусть и в ущерб собственной экономике. Дело в том, что все три НПЗ заточены под работу именно с тяжелой нефтью из Латинской Америки. Но не таковы республиканцы, чтобы ставить экономическую выгоду выше национальных интересов — даже такие, как бизнесмен Трамп. Игорь Сечин в этой ситуации оправдывается, что никогда и не надеялся получить контроль над Citgo Petroleum. Но при этом продолжает гнуть свою линию, заявляя в начале августа, цитата: «Как я уже неоднократно повторял, мы никогда оттуда (прим. — из Венесуэлы) не уйдем, и никто нас не сможет оттуда выгнать». Смело, но слишком самоуверенно.
Учитывая, какую репутацию составила себе «Роснефть» в стране, новые власти в Каракасе (если они когда-либо появятся) едва ли отплатят Сечину благосклонностью. Ничего не мешает им порвать все отношения с российской нефтяной монополией и оставить деньги у себя, потому что большинство сделок Мадуро не были одобрены парламентом и могут быть признаны незаконными. Каракас далеко от Москвы, и «Роснефть» рискует в одночасье потерять все свои инвестиции. Что обычно делает Кремль, когда у него отжимают активы за рубежом? Хм, ничего? То-то же.
Ситуация похожа даже не на игру ва-банк, а на серьезное затягивание в казино, когда проиграно столько, что встать и уйти уже слишком тяжело. Отдачи нет никакой уже давно — как посчитали в «Новой газете», нефтедобыча в стране сократилась за последние несколько лет в 1,5 раза, до 2 млн баррелей в сутки, причем РФ из них получает только 0,2 млн (не путать с тоннами, в которых заключены контракты).
Может, и хорошо, чтобы режим Мадуро рухнул поскорее. Возможно, тогда деньгам русских налогоплательщиков найдется место в России. Идеальным катализатором было бы военное вмешательство США, которого не исключал сам хозяин овального кабинета. Вперед, Дональд, make Russians great again!
Финансы проанализировали без инвестиций
Банк России впервые опубликовал доклад, озаглавленный «Композитный индекс удовлетворенности населения финансовыми услугами и продуктами 2016-2017». Индекс составляется из данных опросов на самые разнообразные темы, заботливо классифицированные экспертами ЦБ. Сами данные для удобства также подвергнуты оцифровке, в основном по 5-ти (иногда 6-ти) балльной шкале. Оценке подверглись следующие субъекты финансовой сферы: банки, МФО, кредитные кооперативы, страховщики и ломбарды. Полный доклад можно посмотреть здесь, мы в рамках дайджеста не будем разбирать сложную структуру индекса со всей его подноготной (где есть многое, вплоть до удобства расположения терминалов), а сразу перейдем к одному из приложений.
Во-первых, самый простой и очевидный вопрос: «Насколько вы удовлетворены деятельностью финансовой организации?» оказался не таким простым для большинства населения. Если с банками всё более или менее ясно — более 80% ответили «Скорее удовлетворен» или «Полностью удовлетворен», то с остальными субъектами сферы люди просто не соприкасаются в повседневной жизни. Выбрали «Затрудняюсь ответить/не сталкивался» (в дальнейшем я буду называть его «неопределенный ответ») применительно к МФО, КПК и ломбардам 81, 86 и 83% граждан соответственно. Получше ситуация со страховщиками, но доля неопределенных ответов всё равно высока — 68,5%. О чем это говорит? О крайне низком уровне вовлеченности населения в финансовые услуги. Единственным местом, которое хоть как-то выступает в качестве проводника между человеком и рынком финансов, остается банк. Но и здесь положение дел далеко не такое благоприятное, как кажется на первый взгляд.
Далее. Если мы возьмем удовлетворенность населения банковскими услугами, то обнаружим в докладе четыре графы таких услуг: кредиты, вклады, дебетовые карты (включая зарплатные), кредитные карты. Меньше всего неопределенных ответов, как вы можете догадаться, у дебетовых карт — 35%. У остальных трех услуг «неопределенные ответы» — больше половины из всех. Людям просто не нужны эти услуги. То есть ситуация ещё плачевнее, чем казалось — люди хранят деньги или на вкладах и картах, или «под подушкой».
Про инвестиционные компании ЦБ (не так давно взявший на себя функции Федеральной службы по финансовым рынкам) вообще не спрашивает. Вероятно, понимая, что спрашивать тут бесполезно. Невовлеченность населения в финансовый рынок России — катастрофическая. По оценкам авторов из июльского доклада ЦСР, который мы обязательно рассмотрим позднее, объем денежных средств населения исчисляется десятками триллионов рублей, из которых больше 15 триллионов — «неэффективно используются». Это те самые «деньги под подушкой». Причина тут проста — «подушке» люди доверяют больше, чем даже банкам. Самый распространенный ответ на этот вопрос в апреле-мае 2017-го (после неопределенного) — «полностью не доверяю». Так же негативно граждане оценивают банки в качестве инструмента преумножения средств. Решить эту проблему помогло бы активное реформирование сферы небанковских финансовых организаций, привлечение широких масс инвесторов (в виде граждан с накоплениями) на рынок через соответствующие институты. Но ЦБ об этом даже не думает. Ему интереснее отзывать лицензии.
Почему это происходит — вопрос для отдельного, большого разбора. Проблем много — от «идеологических» и государственных до узких в отдельных отраслях (страхование, НПФ, коммерческие фонды, брокеры etc). Но игнорирование этой сферы даже в простых опросах от ЦБ — очень показательный пример. Банк России до сих пор неважно чувствует себя в роли мегарегулятора.
И реки повернулись вспять
Руководство Таджикистана нашло политическую волю завершить многолетний проект постройки Рогунской ГЭС. Станцию разработали ещё в 1974 году в «Гидропроекте» СССР, а к подготовительным работам приступили через два года. Под стройку соорудили целый город для рабочих — Рогун, и к развалу страны советов многое уже было сделано: перекрыто русло реки, в финальный этап вступали работы по выработке машинного и трансформаторного залов. Закончить Рогунскую ГЭС СССР всё же не успел, проект законсервировали, а в 1993 году паводковый поток довершил дело забвения. Со стабилизацией экономической и политической ситуации к проекту вернулись в 2004 году, не без поддержки России. РФ была готова вложить в таджикскую электростанцию $1 млрд из федерального бюджета, но запротестовали узбеки, недовольные предложенной высотой плотины. Нет, Ташкент не страдает комплексами, но от высоты плотины напрямую зависит контроль над водными ресурсами Средней Азии. Дело в том, что ГЭС фактически находится на границе между Таджикистаном и Узбекистаном, и потому от её параметров будет зависеть обеспечение водой прилежащих регионов обоих государств. Россия под давлением такой мощной soft power-державы, как Узбекистан, на заявленную проектную высоту не пошла, и таджикский вождь Эмомали Рахмон расторг соглашение с «Русалом». Российские власти всё же рассчитывали получить контроль над 51% акций будущего предприятия в обмен на инвестиции, но в 2009 году случился дипломатический скандал. Душанбе решил искать деньги в другом месте.
Сначала пытались собрать средства с граждан внутри страны, принудительно продавая акции за процент с зарплаты. Практику свернули, когда таджики стали нешуточно возмущаться. Второй вариант — найти инвесторов в дальнем зарубежье. Власти потратили пять лет на придание проекту человеческого вида, согласовали его с экспертами Всемирного банка. Но и здесь палки в колеса снова вставил Узбекистан, заявив на большом собрании в Верном, что Ташкент не согласен с итогами экспертизы. В итоге процесс затянулся ещё на два года. Но теперь, кажется, усилия Таджикистана дали первый плоды — страна начинает размещение собственных евробондов объемом от $500 миллионов. Представление проспекта еврооблигаций среднеазиатской республики, как сообщает РБК, началось в четверг и территориально пройдет в Цюрихе, Лондоне, Бостоне и Нью-Йорке. «Рекламная кампания» Душанбе продлится до 6 сентября, по результатам которой организаторы определят точный размер размещения и приступят непосредственно к выпуску облигаций. По тем же данным, евробонды Таджикистана будут представлены на бирже Люксембурга. Звучать все это будет даже красиво: самая высокая плотина в мире, делающая бедную страну главным производителем электроэнергии в регионе.
Всего на реализацию проекта требуется $3,9 млрд, но большую часть средств республика, судя по всему, скопила. Строительству дали старт ещё в октябре прошлого года, когда русло реки Вахш перекрыли во второй раз. Европейских и американских инвесторов не особо пугает грозный Узбекистан со своими решительными дипломатическими протестами. Куда больше их пугает низкая доходность по бондам развитых стран. Поэтому они вполне склонны рисковать, вкладываясь в похожие проекты, считают ребята из Bloomberg. В случае экстренной ситуации у руководства Таджикистана всегда остается туз в рукаве — пойти на поклон к РФ с предложениями искренней и честной дружбы в обмен на очередной кредит. Как мы разбирали в прошлом дайджесте применительно к Белоруссии, такая схема на пространстве СНГ практически беспроигрышная. Можно сжигать деньги в камине, можно убивать чужих невест, можно строить самые высокие ГЭС в мире — все можно, если у вас есть сосед-дурачок, который за это заплатит.
Итого
«Роснефть» играет по-крупному в Каракасе; Банк России не считает инвестирование финансовой услугой; Таджики выходят в мировое плавание до Люксембурга.
