В этом еженедельном экономическом дайджесте «Спутника и Погрома»:
— Запущен первый фьючерс на биткоин — новый мировой тренд финансовых рынков. Конспект последних событий о криптовалютах, про которые ваши дети будут читать в учебниках.
— В «Промсвязьбанк» ввели временную администрацию, крысы бегут с корабля: всё идёт по плану?
— «Сколково» раздает премии в области IT-решений: победила дружба Федеральная налоговая служба!
— Прикрываясь экономикой: Алексей Навальный опубликовал несколько ключевых видео о своей программе, где впервые решил обратиться к помощи цифр.
Биткоин выходит в массы
В понедельник чикагская биржа Cboe Global Markets официально запустила торговлю фьючерсами на биткоин — по сути, это первый выход криптовалюты на регулируемую площадку, доступную большинству инвесторов через привычные инструменты. Теперь заработать на Bitcoin могут не только энтузиасты, освоившие интернет-платформы, но и домохозяйства, подключенные к рынку через брокеров. Как и стоило ожидать, торги вызвали бурный ажиотаж среди участников, так что оператору пришлось несколько раз их приостанавливать, а сам сайт Cboe безбожно зависал. Выход криптовалюты на большой рынок сильно подстегнул её курс из-за огромного спроса — цена биткоина за день выросла на 15%, а фьючерс даже опережал его, нагуляв 25% от первоначальной стоимости. Успех первого размещения ещё сильнее расколол ряды наблюдающих и причастных к явлению криптовалют: представители фундаментальной школы только больше уверились в скором крахе пузыря, а условные «сторонники», напротив, обещают бесконечный рост в будущем. Особенно прославился среди последних Джон Макафи (да-да, McAfee), поклявшийся своим достоинством, что 1 Bitcoin к 2020 году перевалит за $1 млн. Возникает закономерный вопрос: кому верить честному русскому человеку и как не выглядеть профаном в real talk о самом модном явлении на финансовом (и финансовом ли?) рынке?
Мы много раз писали о Bitcoin и криптовалютах как отдельно, так и в рамках дайджестов. Так что теперь стоит поговорить только о размещении актива на бирже — и здесь возникают два закономерных вопроса: о сущности и о поведении. Представлять криптовалюты решили через фьючерс — то есть биткоины рассматривают скорее как товар, а не как платежное средство. Торговля фьючерсами обычно предполагает большое кредитное плечо (aka леверидж), и это означает, что инвестор использует минимальное количество собственного капитала, в то время как большая часть следки осуществляется на заёмные средства. Наконец, фьючерс — инструмент спекулятивный, а значит «инвесторы», заинтересованные в нём, это никакие не инвесторы, а трейдеры, получающие свою прибыль на постоянном изменении цены. Здесь уже идёт разговор о поведении фьючерса, бешеная волатильность которого позволяет разгуляться знатокам технического анализа. С одной стороны, это может позволить трейдерам привычно «шортить», однако пока это выглядит сомнительным — рынок едва ли насытится открытием инструмента на одной-единственной бирже. Для «Разумных инвесторов»* же все детали выше — полная чепуха, потому что согласно их философии, все эти признаки характерны только для одного явления — «пузыря», который неизбежно лопнет. Чаще всего они сравнивают криптовалюты с так называемым «бумом доткомов», в течение которого люди куда более именитые и опытные успели сделать заявления посмелее Макафи. Это не помешало их оптимизму печально закончиться в начале тысячелетия. И хотя у интернет-компаний тогда было всем знакомое устройство — курс акции и реальная стоимость, а у криптовалюты соотношение обеспечения и спекулятивной составляющей подсчитать несколько затруднительно, это совершенно не смущает сторонников Грэма и Баффета — их приговор: пирамида рухнет. Справедливости ради стоит сказать, что они пока ни разу не ошибались.
Как бы то ни случилось, прочие биржи вслед за чикагскими коллегами наперебой заявляют о скором введение фьючерсов — и более обоснованных, и совершенных — у себя на площадках. К следующему понедельнику торги обещают начать на CME Globex, а вскоре и на Nasdaq. Обе площадки готовят свои подходы к регуляции торгов, привязанные к уровню изменения курса — наплыв частных инвесторов после выхода на такие популярные биржи предвещает настоящий шторм, а потому желание встретить его во всеоружии естественно. Но всё это скорее напоминает войну с мельницами — во-первых, временная остановка торгов фьючерсами не приведет к сворачиванию и без них прекрасно существующих интернет-платформ, а во-вторых, применять её придется, скорее всего, очень часто: с наплывом трейдеров волатильность достигнет своего пика. По существу же на реальный курс биткоина влияют и будут влиять совсем другие вещи — признание его в правовом поле государств, уровень регулирования и её реализации и, конечно, оценивание его людьми как платежного средства. Пока Bitcoin принимает твой дилер — он будет чего-то стоить. В любом случае, понедельник 11 декабря непременно войдет в историю финансового рынка — как предвестник нового обвала и потери средств индивидуальных инвесторов или как выход панацеи-криптовалюты в легальное поле.
Господи, 9 из 10
Вечером четверга шепнула газета «Ведомости», а в пятницу трубят уже все федеральные СМИ: в «Промсвязьбанк» введена временная администрация. «Список Шиндлера» аналитика-кэпа Сергея Гаврилова из «Альфа-капитала» продолжает сбываться без сбоев. О проблемах детища братьев Ананьевых знал, кажется, любой периодически читающий прессу зевака, однако внезапность действий ЦБ всё равно оказала свой эффект. Формальным поводом для взятия «Промсвязьбанка» якобы стало предписание регулятора увеличить резервы на 100 млрд рублей, о котором в самом банке не знали вовсе. Дальше последовала буря на бирже, поднявшая за один день волну оборота, в 5000 раз превышающую средние значения этого показателя за месяц — до 16,5 млрд рублей. Закономерно обвалилась и цена бумаги, на полдень пятницы откатившись от своего «досанационного» уровня больше, чем на 15%. Отреагировали на ситуацию и рейтинговые агентства: отечественный «Эксперт РА» поставил банк «под наблюдение», а Moody’s и S&P успели усомниться в кредитной организации ещё месяц назад. Таким образом, «Промсвязьбанк», 9-й в рейтинге крупнейших российских банков по размерам активов, стал пятым важным пациентом, которого регулятор взялся препарировать собственными руками (после «Югры», «Татфонда», «Бина» и «Открытия»).
И самым удачным. Судя по неожиданно ясной и определенной риторике ЦБ, речь идёт исключительно о санации банка. Даже само заявление по ситуации чиновники озаглавили максимально успокаивающе: «О реализации мер по повышению финансовой устойчивости «Промсвязьбанка». При этом кроме десанта кризисных менеджеров из спецотряда «Фонд консолидации банковского сектора» регулятор не планирует налагать каких-то дополнительных ограничений: ни моратория на требования кредиторов, ни тем более ограничения на выдачу денег клиентам не вводится. И это при том, что потенциальный размер оттока может быть очень серьезным — с «Промсвязьбанком» связаны финансовыми отношениями по 2,5 млн физических и юридических лиц, а размеры вкладов населения в банк даже превышают аналогичный показатель у «ФК Открытие». Можно сказать, что регулятором выбран «мягкий» режим санации. Но почему? Большинство экспертов в области объясняет это незначительностью трудностей у братьев Ананьевых, однако такое объяснение звучит сомнительно — для чего тогда вводить свою администрацию? Из всех приведенных выше факторов складывается картинка, что проблемы «Промсвязьбанка» давно были у ЦБ на карандаше и позволили провести первый этап операции максимально быстро и безболезненно — в каком-то смысле, Банк России набил руку.
Больше всего интереса вызывают события на бирже и аномалия с подскочившим оборотом, случившаяся ещё до релиза статьи «Ведомостей». Если верить данным популярного и относительно надежного портала, то путем нехитрых подсчётов можно установить, что за 14 декабря на рынок фактически было выброшено более 20% от общего количества выпущенных акций «Промсвязьбанка». Если верить структуре собственников и здравому смыслу, то очевидно, что эти движения — не только паника среди мелких держателей (которые едва ли знали о происходящем вообще, т.к дело, повторюсь, было до какой-либо информации в прессе), но и сброс пакета кем-то из основных акционеров организации (а среди них есть, например, МКБ или любимая нами группа «Сафмар», НПФ «Будущее», ЕБРР и господин Михельсон). В принципе, кто бы это ни был, очевидно, что они сделали свой маневр очень вовремя — как будто они вместе с Центральным банком были прекрасно осведомлены о ситуации заранее. Впрочем, в этом же нет ничего удивительного — достаточно было регулярно читать прессу, ведь так?
UPD на 17:00 15.12.17: как вы видели в первом абзаце, текст писался в полдень пятницы, а уже через час Интерфакс рапортовал (лично я увидел ещё позже и на другом ресурсе) — НПФ «Будущее» и «Сафмар» продали свои 10%-е доли в «Промсвязьбанке», полностью подтверждая гипотезу, изложенную чуть выше. Привет от Миши и Саида!
UPD на утро субботы: о, и МКБ туда же!
Удружили службе
Пока серьезные люди Ресурсной Федерации занимались вопросами с «Промсвязьбанком», праздные и технологичные товарищи собрались в Сколково для вручения премии IT-проектов «Цифровые вершины». Финал проходящей под спонсорством Mail.ru и «1С» премии состоялся в этот четверг, победителей выбирали по номинациям, без похвалы не оставили ни одного своего человека. Самый большой интерес вызывает лауреат в номинации «Доверие и прозрачность» — им стала Федеральная налоговая служба, а точнее её проект онлайн-касс, без которых трудно нынче представить малый и даже средний бизнес с розничной торговлей. А каков реальный итог внедрения онлайн-касс?
Разумеется, всё имеет долю субъективности, но присуждать премию, озаглавленную как «Доверие и прозрачность» облачным кассам — это новый уровень пелевенщины в РФ. Во-первых, о доверии. Внедрение онлайн-касс фактически стало принудительным актом властей, который регулируется отдельным федеральным законом и обязывает предпринимателей заплатить кругленькую сумму в среднем в 20 тысяч рублей за ККТ. Плюс к этому идёт ежемесячная плата за обслуживание терминала — 900 рублей. Кому уходят эти деньги? В своё время «Ъ» делал заметку о структуре рынка операторов фискальных данных (ОФД), из которой следует, что владельцы крупнейших игроков — это (кто бы мог подумать) давно знакомые нам лица. «КОРУС Консалтинг СНГ», «Платформа ОФД» — Сбербанк, «OFD.RU» — Алишер Усманов и так далее. Заработали такие любители доверия уже очень неплохо — объему рынка ОФД пророчат 9 млрд рублей емкости к 2019 году. При этом энтузиазм у потребителей услуги куда ниже, чем у жюри — и потому власти уже несколько раз поднимали вопрос о переносе сроков внедрения онлайн-касс на самом высоком уровне. Во-вторых, собственно, о прозрачности. После пробного периода правилами ФНС предусмотрен достаточно жесткий свод правил, позволяющий службе штрафовать неправильно пробившего чек ИП на сумму от 75 до 100% прошедшей мимо кассы выручки, но не меньше 10 тысяч рублей (для остальных юрлиц — не меньше 30 тысяч рублей). К каким неприятным последствиям это приведет, принимая во внимание привычно-нестабильную работу интернета и технические сбои, можете додумать сами. Но прозрачными в таком случае могут стать только бумажники бизнесменов или зарплаты кассиров.
Конечно, за технологическими решениями — будущее, и будущее в том числе любого бизнеса. Однако поспешность награждения ФНС налицо любому, кто сталкивался с внедрением ОФД на работе или собственном предприятии. Кроме вышеперечисленных минусов добавьте сюда необходимость обучить персонал, состыковать базу данных с кассовым модулем, примириться с увеличенным временем каждой транзакции. Кажется, в обиходе обычно используют характеристику «сыровато». Но об этом жюри в лице господина Массуха и господ из MailGroup и «1С» не думает — оно предпочитает доказывать собственную важность через выдачу премий. Самим себе.
С другой стороны мейнстрима
В эту среду на сайте Алексея Навального появилась очень интересная публикация, состоящая из нескольких видео и статей, как бы объединяющих всю программу политика в единое целое. Главным из них можно назвать вот это видео, так и озаглавленное — «Программа Алексея Навального». В нём главный оппозиционер РФ пытается в сотый раз донести свою уникальную формулу построения прекрасной России будущего, но на этот раз ему всё-таки подсказали использовать цифры, которые так предательски ускользали от него даже во время абсолютно домашнего интервью у Собчак. Представления Навального одновременно просты и наивны: увеличение бюджета здравоохранения и образования в 2 раза, снижение налогов на малый бизнес и повышение минимального уровня заработной платы до 25 тысяч рублей в месяц. Всё это, по подсчетам в программе, обойдется в 7,8 трлн рублей — из них же очевидно, что имеется в виду не единичная, а ежегодная сумма (по крайней мере, на ближайшие 4 года она будет относительно справедлива). Средства серьезные — дополнительные 7,8 трлн рублей означают необходимость увеличить доход федерального бюджета более чем на 50%. Но Алексей обещает найти эту сумму и даже больше. Откуда? Давайте разберём по пунктам — представим, что Навальный президент и пытается исполнить свои обещания.
1 — Борьба с коррупцией. Без этой мантры не обходится, кажется, ни одно заявление политика. По его словам, основанным на словах Медведева (не шутка!), победив коррупцию в государственных закупках, можно высвободить 5 трлн рублей дополнительных денег. Каким образом Алексей Анатольевич собирается за 1 год сломать устоявшуюся систему, на которой завязаны все чиновники от муниципального до федерального уровня? Очевидно, что самый эффективный метод борьбы с безобразием в госзакупках — это не просто контроль за соблюдением нынешнего законодательства, а принятие нового регулирующего закона. Как у президента Навального это получится с текущим составом Государственной думы?
2 — Расходы на чиновников, правоохранительные органы и оборону. Здесь президенту Навальному действовать будет легче. Опираясь на поддержку Минфина и других министерств теоретически возможно сократить расходы на силовые ведомства на какие-то более-менее ощутимые величины. Однако делать это так, как предлагает Алексей Анатольевич сейчас, то есть снижать в первую очередь оклады высших военных чинов — это в прямом смысле копать себе могилу. Силовое руководство едва ли всерьез будет переживать из-за меньших поставок по Гособоронзаказу, а вот уменьшение зарплат может воспринять как вмешательство в собственное благополучие. И какая будет реакция на творящего такое чужого, невхожего в их закрытую касту, человека — непредсказуемо.
3 — Заставить госкомпании платить дивиденды и отменить льготы. Самое здравое предложение, которое всё так же нельзя выполнить по щелчку пальцев. Как ни крути, льготы даже в РФ никогда не даются просто так — и «Роснефти», и «Газпрому», и всем остальным приходится их серьезно экономически обосновывать. С помощью грамотных менеджеров им это удается, апеллируя к своим огромным инвестиционным программам. Но вот тут-то и сидит самый неприятный вопрос — эти самые инвестпрограммы госкомпании выполняют часто по указке из Кремля, едва ли всерьез радуясь инициативе протащить за свой счёт трубу через всю Сибирь или там предоставить очередной валютный транш братушке Мадуро. Таким образом поддерживается более-менее хрупкий баланс, сдвинуть который — если президент Навальный собирается не распускать госкорпорации, а зарабатывать на них — тоже дело нескольких лет кропотливой работы.
Праздные предложения, которые выдвигает Алексей Анатольевич, можно совокупно назвать коротко: деконструирование системы. Но президент Навальный а) не готов пойти на это, что проявляется во всех его послушных следованиях букве закона РФ даже во время своей кампании б) не имеет поддержки вокруг себя, чтобы довести, пусть за несколько лет, обещанное до конца. У Навального нет политической партии, нет сторонников в высших эшелонах власти, нет даже поддержки извне, в конце концов. Очевидно, что в случае гипотетической победы (совсем гипотетической) Алексея Анатольевича ждёт судьба господина Трампа, у которого тоже на словах всё было красиво, а на деле американский истеблишмент не закончился на личности одной бабки Клинтон. Другими словами, Навальный юридически говорит, что он проведёт такие-то экономические реформы и добьется роста благосостояния населения, а фактически предлагает развалить РФ в том виде, в каком она существует сейчас. И именно потому он проиграет — даже среднестатистический избиратель на интуитивном уровне понимает, что если бы всё было так просто, то и Путину бы не составило труда хотя бы немного изменить обстановку.
Но одно надо признать — Алексей провел работу над ошибками и научился более-менее оперировать цифрами, так что теперь его рассуждения отдаленно напоминают экономический план (вернее, протокол о намерениях). Жаль, что он делает это так поздно. И особенно печально, что анализировать их всерьез всё равно нельзя — зачем копаться в содержании, если пока даже форма неверна?
Итого
Биткоин вышел в свет — финансисты спорят, надолго ли; «Промсвязьбанк» получил руку помощи; Онлайн-кассы признали инструментом доверия и прозрачности (рановато); Навальный хватается за последний шанс, но так ничего и не понимает.
Поддержите «Спутник и Погром» покупкой подписки (клик по счетчику просмотров справа внизу) или подарите ее друзьям и близким! У нас нет и никогда не было никаких других спонсоров кроме вас — наших читателей.
