В этом еженедельном экономическом дайджесте «Спутника и Погрома»:
— По сусекам поскребли, по амбару помели: долги перед «Роснефтью», Сбербанк приходит на помощь, больше облигаций богу облигаций и другие приключение АФК «Система» этой зимней сказкой.
— Кручу, верчу, реальные доходы поднять хочу: Росстат показывает чудеса работы со статистикой, обман в которой увидит и пятилетний ребенок.
— Инвестировать в Россию снова безопасно (ну или почти): в Standard&Poors пересмотрели рейтинг в положительную сторону.
— Великая молочная война: Россельхознадзор вероломно ввёл запрет на белорусское сухое молоко. Вставай, страна!
— Никак не поделят кассу: в Госдуме без удовлетворения сторон завершилось принятие очередных поправок к закону об онлайн-кассах.
Все яйца в одну «Роснефть»
С момента подписания мирового соглашения между «Роснефтью» и «Системой» прошло два месяца. В этот короткий срок Совет директоров и менеджмент последней работали не покладая рук, вовремя выполняя условия договора. Для покрытия выплаты «Система» начала искать деньги в разных корзинах: в ход пошли и кредиты, и облигационные займы, и иски по дебиторской задолженности. Первым спасательным кругом стал краткосрочный кредит от РФПИ на 40 млрд рублей, половина из которого тут же пошла первым траншем нефтяникам. Затем сама компания приступила к активному выпуску биржевых облигаций, обладающих как раз ускоренным временем процесса первичного размещения. Первый из этой серии заём в январе позволил быстро привлечь 10 млрд рублей благодаря неплохому для инвесторов 9,8-процентному купону, а следующий, утвержденный в четверг, обещает ещё 15 млрд со ставкой 9,25%-9,5% годовых. Но ключевым звеном в платежеспособности «Системы» должен был сыграть серьезный кредит от Сбербанка. И он, наконец, подоспел.
Как стало известно в понедельник, Греф открыл Евтушенкову кредитную линию на сумму до 105 млрд рублей сроком на 5 лет. Механизм кредитования будет работать максимально просто — обеспечением станут акции МТС, наиболее привлекательный и ликвидный сейчас актив «Системы». При этом АФК продолжит получать дивидендный доход от заложенных акций. Как сообщают в РБК, за первый транш помощи из Сбербанка в 40 млрд рублей придется заложить около 11% акций оператора. Интересно, что всего несколько недель назад Сбербанк подавал в суд на ритейлера Concept Group, принадлежащего АФК — как раз из-за несоблюдения условий кредита. Вероятнее всего, что теперь все трудности устранены и именно эти деньги пойдут следующей порцией дани для «Роснефти», срок второго платежа которой заканчивается в последних числах февраля. Если всё пройдет гладко, то развязка истории может случиться уже во второй половине марта, когда условия мирового соглашения будут выполнены.
Напомним, что совокупно «Система» обязалась заплатить «Роснефти» 100 млрд рублей за ущерб, причиненный неверным управлением «Башнефти» — дело стало одним из самых резонансных процессов в истории корпоративной культуры в РФ. К согласию стороны смогли прийти только после нескольких встреч в Кремле, а также после ставки ва-банк Владимира Евтушенкова, про которую мы писали в одном из прошлых обзоров. С новыми обстоятельствами, оперативно созданными «Системой» за два холодных месяца, положение компании стало визуально устойчивее. Считая все инструменты, АФК удалось привлечь до 170 млрд рублей и обеспечить себе гарантию от банкротства. Тем не менее после удара «Система» будет приходить в статус-кво в течение года как минимум — её капитализация серьезно просела с момента начала трудностей, а цена акций с обычных 20 рублей опустилась до коридора в 11–12 рублей. Что же касается нефтяной монополии, ей, очевидно, эти мелочи уже не так интересны, ведь может пролететь крупная сделка с китайцами — CEFC в среду объявили о переносе исполнения из-за проблем с финансированием.
Что за основу взято?
В январе прошлого года случилось весьма запоминающееся событие — единовременная выплата пенсионерам в 5000 рублей. Широко распиаренная, в том числе и Минэкономразвития, эта мера подавалась как серьезный стимул для экономики РФ и значительная помощь для малообеспеченных слоев населения. Кроме того, единовременную выплату в свои расчёты реально располагаемых доходов (РРД) не забыл включить и Росстат. Это привело тогда к резкому скачку показателя и позволило некоторым СМИ в очередной раз рассказать позитивную историю про правительство. Теперь статистики, с прошлого года официально пляшущие под дудку Максима Орешкина, включили обратный ход машины.
Федеральная служба статистики в оперативной информации от 20 февраля рапортует — в России РРД не изменились! Добиться остановки падения этого из года в год предательского показателя удалось очень просто — Росстат со святой наивностью вычел единовременные 5 тысяч рублей из расчетной базы прошлого января. Но это только шалость, за которой скрыта основная печальная новость. Очевидно, что статистики пошли на такой приём только из вынужденных соображений. Без применения уловки пришлось бы считаться с эффектом высокой базы и заплатить за него реальным цифрами — 5-процентным падением. Такой имиджевый удар, видимо, показался для Орешкина слишком серьезным, и подправить статистику оказалось лучшим решением. Впрочем, о проблемах обеспеченности граждан красноречиво показывает другой показатель, который корректировать почему-то не стали — рост номинальных денежных доходов. Если в прошлом январе он вырос на целых 6,1%, то теперь не дотянул и до 3%, и это при позитивном импульсе со стороны государства — в первом месяце 2018-го были проиндексированы зарплаты бюджетников и наконец-то увеличены трудовые пенсии. А значит говорить об изменении тенденции РРД всё ещё бессмысленно — в феврале, если Росстат не выкинет очередного кролика из шляпы, мы увидим картину такой, какая она есть.
Интересные на таком фоне данные приводит «Ъ», упоминая о резком выводе физлицами средств со счётов в банке. В январе отток составил 453 млрд, что сопоставимо с половиной суммы, поступившей от физических лиц на счета за весь 2017 год. Эксперты дают неоднозначные комментарии по этому поводу, говоря о начале конца сберегательной модели населения и даже позитивно смотря на безумный прогноз правительства о росте РРД в 2018 году. Мы же с вами следим за ситуацией немного шире и знаем, что на самом деле граждане предпочли в январе прятать доллары под подушкой — потому что все эти фокусы со статистикой хороши, а средства свои спасти все-таки лучше.
В зеленой зоне
В наступившую субботу в кредитном агентстве S&P наконец сделало то, чего от него слезно требовали последние месяцы товарищи Силуанов и Орешкин.
Сакральное положение восстановлено — суверенный рейтинг Российской Федерации снова «инвестиционный». Западные аналитики вернули РФ из мусорной зоны впервые с 2014 года — и это означает, что по крайней мере для финансового рынка появился некоторый шанс. К российским евробондам снова получат доступ многие институциональные инвесторы, которым их купонный доход наверняка покажется выгодным — даже после неизбежного небольшого его снижения. В то же время пересмотр рейтинга обязательно скажется и на отечественном фондовом рынке, позитивная динамика которого укрепится новым заявлением агентства по госкомпаниям. К слову, рынок, видимо, был вполне уверен в восстановлении позиции РФ и беспрерывно рос почти на 9% за последнюю неделю. Впереди сезон отчётности — и после него в цену акций будут заложены уже все важнейшие и свежие данные.
Полноценно радоваться успехам мешает только сама формулировка, с которой Standard&Poors выпустили свой рейтинг — фактически она никак не изменилась за несколько лет. По-прежнему главной проблемой России считают структурную слабость экономики, её зависимость от цен на сырьевые ресурсы и огромную долю государственных корпораций. Из нового только плохое — теперь неизбежным нашим спутником стали глобальные политические риски, главным из которых в S&P считает централизацию власти и её нежелание провести необходимые стране реформы. Однако некоторая стабильность действительно восстановлена — и не в последнюю очередь потому, что стабильными снова стали цены на нефть. Теперь, после ближайших и ничего не обещающих перевыборов Владимира Владимировича, она будет с нами ещё следующие шесть лет. Уверен, вы рады.
Сырные танки, сгущенные патроны
22 февраля 2018 года Российская Федерация без объявления войны хладнокровно закрыла белорусским производителям свой рынок. Теперь честные белорусы не в состоянии ввозить в РФ целый перечень продукции: это консервированное, пастеризованное, сухое и сгущенное молоко и сливки, а также всевозможные молочные сыворотки и концентраты. Срок блокады неизвестен, и теперь ожидаются тяжелые переговоры, по результатам которых честные белорусы ждут, разумеется, новых кредитов, открытых границ и извинений в инстаграме Александра Григорьевича. Но обо всём по порядку.
Началось всё с письма Россельхознадзора в Министерство сельского хозяйства, в котором отмечался непрекращающийся рост количества нарушений продукцией РБ установленных правилами норм. Интересны тут два факта: во-первых, в письме постоянно апеллируют к требованиям Евразийского экономического союза, принятие норм которого долгое время саботировалось Белоруссией, а во-вторых, указывают на процентное соотношение доли нарушений в молочной продукции ко всем нарушениям. И если с первым всё более-менее ясно, то вторую претензию можно выставлять вообще в любой удобный момент — на РБ приходится до 20% всего потребления в России, а потому объемы импорта молочной продукции выше, чем чего-либо ещё, и долю можно менять в любую сторону — было бы желание «обнаруживать». Вообще возмущения Россельхознадзора не убывали весь прошлый год, и нынешний запрет — закономерная кульминация и очередное доказательство того, что даже импорт молока в постсоветских лимитрофах требует вмешательства верховной власти. В Белоруссии это же вообще в порядке вещей — не так давно Лукашенко поручал МВД возбудить уголовное дело в отношении главы российского ведомства.
Неизвестно, чем закончится новый этап противостояния, однако очевидно, что российским чиновникам стало тяжело рисовать цифры об импортозамещении, когда белорусы, пользуясь ответным на санкции США и ЕС эмбарго, третий год подряд успешно занимаются демпингом. Целые отрасли, такие как сыроварение, полностью перешли на закупку белорусского сырья, а другие оказались не в состоянии конкурировать с активно закупаемой соседями дешевой готовой продукцией из Европы. В своё время об опасности ситуации предупреждал «Ъ», но время реагировать по-крупному наступило только сейчас, когда рынок оказался окончательно переделен. В интересной ситуации, должно быть, оказались и российские предприятия с существующими долгосрочными договорами на поставку белорусской продукции. Очередное обострение в международных отношениях и разрыв производственных цепочек — вот цена «продуманной» экономической политики ответных санкций.
Пробить нельзя отсрочить
Регулярные читатели обзора знают о нашем особом отношении к гениальному изобретению ФНС — онлайн-кассам. Последний раз мы упоминали их, когда этому IT-решению присудили премию «Доверия и прозрачности». И тем более красочно смотрятся жаркие споры в Государственной думе, которые ведет бизнес-сообщество, пытаясь отсрочить введение этой удобной, легкой, простой и просто замечательной системы. На этой неделе, в четверг, поле боя осталось за командой чиновников и представляющим их интересы депутатом-тяжеловесом Андреем Макаровым — автором новых положений закона о ККТ. Кстати, именно он также был автором нашумевшего в своё время закона, спасающего попавших в санкционные списки и имеющих иностранную собственность российских миллиардеров от российских налогов. Да, вы правильно понимаете, вопросом налогового удушения малого бизнеса занялся человек, спасающий олигархов от этих же налогов. Карикатурный капитализм с советских агиток во всей красе.
Принятые правительством новации в отношении онлайн-касс волнуют бизнес тем больше, чем ближе приближается их введение. И это неудивительно — крайне сложным представляется вести постоянную отправку чеков в ФНС многим относительно стационарным отраслям, не говоря уже о мобильном бизнесе. Находящиеся сейчас на рассмотрении поправки в Думе (уже вторые по счету, до того в ноябре принимали отсрочку) были призваны исправить это недоразумение. Инициатор большинства из них, «Опора России», надеялась избавить от обязательного внедрения чуда техники определенные классы индивидуальных предпринимателей — репетиторов, дизайнеров, уборщиков, переводчиков и иных, не имеющих работников. Однако депутаты посчитали, что помимо патента этой категории не помешает и потратиться на налоговый контроль (который им фактически без надобности), а аргумент про стоимость кассы вообще высмеяли: «Если малый бизнес не может потратить для учёта 12 тыс. рублей — то это не бизнес, а хобби». Взамен в усеченной редакции Дума согласилась отменить обязательные ККТ только на воздушных судных, механических торговых автоматах и при услугах перевозки пассажиров с использованием турникетов. То есть там, где это действительно физически близко к невозможности.
Остальные же остаются с обязательством установить учётную технику/ПО к середине будущего года. Если ничего так и не поменяют, то будущее видится в рамках пословицы «хорошо смеется тот, кто смеется последним». Каким образом думцам удается совмещать такой подход и одновременно говорить о желании сократить серую зону и дать т. н. самозанятым (как корректнее было бы определить вышеперечисленных ИП) комфортные условия, остается только гадать. Возможно, им открыта иная, нечеловеческая логика. Как и тому, кто вообще инициировал введение онлайн-касс на текущем уровне технологического развития страны. Впрочем, о том, что верхушки всех ветвей власти и люди на местах в РФ живут в разных реальностях, не писал только ленивый. Впереди второе чтение — и у «Опоры» ещё есть шанс продавить своё видение.
Итого
«Система» прирастет миллиардами Сбербанка; Росстат окончательно путается в объяснениях, какая статистика все-таки верная; Суверенный рейтинг на коне; Россельхознадзор атаковал братский народ; Защитник российских миллиардеров от налогов не видит проблем у малого бизнеса.
